1月17日工银瑞信基金发表观点称，目前市场已处在消费复苏的初期，后续消费持续复苏值得期待。

工银瑞信基金表示，从1月17日国家统计局发布的数据来看，2022年12月社会消费品零售总额40542亿元，同比下降1.8%，增速环比回升4.1个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额35438亿元，下降2.6%，好于市场预期。“2022年12月在疫情放开初期，消费环比来看有明显改善，同比降幅与10月接近。2022年12月是疫情放开与感染初期，一二线城市感染较快，消费受到抑制，阳康后消费又呈现较快复苏，相比封控最严重的11月要好。”

工银瑞信基金具体分析，分品类看2022年12月必选消费大部分增速环比回升，可选消费大部分增速环比下降。必选消费中，粮油食品、饮料12月增速环比分别回升6.6和11.7个百分点，回升显著，预计与春节提前以及感染后居家需求提升有关。可选消费中，化妆品12月下滑19.3%，降幅环比扩大14.7个百分点，低于市场预期。这主要由于“双十一”的虹吸影响叠加行业“双十二”基本没有促销活动，同时处在疫情放开与感染初期，快递物流受到很大影响。化妆品上市公司四季度收入预期也陆续下调。过去多年，化妆品行业社零增速都维持在10-15%水平，而2022年全年化妆品社零下滑4.5%，是过去多年以来最差的水平。“我们认为这主要受到疫情的影响。化妆品线下渠道占比近半，线上也常受到物流限制，消费者消费意愿与消费场景也受到影响，期待2023年化妆品行业能够有显著复苏。”

值得关注的是，工银瑞信基金测算2022年12月实物电商同比增长4.4%，增速环比提升3.2个百分点，连续8个月保持正增长。12月实物商品线上累计增长6.2%，其中吃、穿、用类商品分别增长16.1%、3.5%、5.7%，吃与穿的累计增速环比有提升，12月累计实物电商渗透率进一步提升至27.2%。