花街滚

上周，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦增持日本五大商社，引市场关注。根据证券时报报道，11月伯克希尔哈撒韦旗下子公司增持伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产、住友商事，增持比例超过1%。增持之后，对这5只股票的持股比例处于6.21%-6.75%。

五大商社是日本的龙头商贸企业，主导了日本的各项商品物资流通。日本五大商社的年收入在大约 3000 亿元人民币至 1 万亿元人民币之间。五大商社的主业为能化、金属、机械、农业、食品、消费品等领域的商贸供应链业务，在模式上与我国头部的大宗一体化供应链企业（如厦门象屿、厦门国贸、建发股份等）有诸多相似之处。而日本的五大商社经过多年发展，其经营范围已经扩展到日本工商业和居民生活的多个方面，五大商社的利润来源较分散，其庞大的贸易规模是由多个行业领域而构成的。

长远上看，大宗一体化供应链是有充足壁垒且能够持续盈利的商业模式，并且具有极强的对抗经济周期的能力。大宗一体化供应链和产业互联，是一个贸易规模化到履约专业化的过程。龙头企业在各个主营领域，通过多年的积累，方能积累经营经验、管理规范，且团队组织不断迭代，最后形成竞争优势和规模优势，壁垒不可谓不深。龙头企业则主要赚取与贸易量相关的服务、金融收益，在不同周期里，都能拥有稳定盈利的能力。

大宗流通领域的改革，对于供应链的稳定安全、降本效率，意义重大。龙头企业通过整合行业资源，向上下游企业提供代理采销、仓储物流、供应链金融、信息咨询等一站式服务，改变以往贸易商模式下的经营乱象和巨大的风险敞口。这能帮助制造业企业稳定货源，提升采销效率，降低供应链环节的系统性风险。

国内大宗供应链集中度有较大提升空间，关注龙头企业发展。近年来随着制造业的不断升级，不管是国家层面，亦或是制造业企业，对供应链的一体化服务能力愈发重视，大宗供应链市场集中度不断提升，建发股份、厦门象屿、厦门国贸、物产中大等4家国内头部企业市占率从2016年的约1.3%提升至2021 年的约5.3%。而相比日本省社中三菱商事、伊藤忠商事等头部企业，以及维多、托克、嘉能可等全球龙头，我国大宗供应链企业的市占率和销售净利率水平，都还有很大的的提升空间。

所以，红海未至，深蓝之下，厦门象屿、厦门国贸等大宗供应链头部公司当前的股价只是征程的起点，远非终点。

江南简评：

历史大底部被遗忘的超级绩优成长低估值公司—— 600755厦门国贸，中国海西龙头、世界供应链大王，产业赛道好，世界500强的大平台，世纪证券、国贸期货等上市预期，智能制造等科创领域及海南自贸港大布局，国企改革积极推进，可谓前程似锦，2022三季报每股利润近0.9元，主营业绩相当优异，市盈率仅仅5倍左右 （简单的说就等于5年投资一家公司全部回收成本），主业进一步聚焦，盈利大幅度增长，绩优成长预后性强，股东会承诺现金分红不低于30%，年化股息率高达7%，股价严重低于每股净资产，低市盈率低价低估值高成长高分配，未来个人养老保险基金的最佳目标公司之一，公开信息看近一个月来境外资金及国内机构不断增持，颇似用板块中600153建发股份、600057厦门象屿等翻倍大牛股启动前的态势。

我们再来看一下同属于厦门海西板块、供应链行业的厦门象屿等，来看看厦门国贸的价值低估情况：根据2022年三季报，厦门国贸流通股20.3亿、每股净资产9.2元、每股收益0.87元；厦门象屿的流通股22.35亿、每股净资产6.38元、每股收益0.96元；目前厦门国贸市值150亿元，厦门象屿市值达250亿元；根据2021年分红情况，两者的年化股息率皆可达7%；相比较建发股份、厦门象屿等同类公司，市值低估较大的厦门国贸有着强烈的补涨追高要求。

放大格局上看，厦门国贸也是海 西发展 第一股，未来机遇多多，极有可能超追厦门象屿、中国交建等绩优成长高分红公司，静待底部起飞！

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#供应链# #股市# #上证指数# SH600057/nc.shtml" alt="厦门象屿" target="_blank" rel="nofollow">$厦门象屿(SH600057)$SH600153/nc.shtml" alt="建发股份" target="_blank" rel="nofollow">$建发股份(SH600153)$SH600755/nc.shtml" alt="厦门国贸" target="_blank" rel="nofollow">$厦门国贸(SH600755)$@大千壹酱@今日话题 @券商中国 @中国基金报 @每日经济新闻 @掌涨股讯