【策划制作| 黑鹰光伏团队】

从2020年至今，光伏制造环节的扩产投资（公告）已超22000亿元。在万亿级的凶猛投资浪潮下，企业除了比拼技术实力外，更重要的还是比拼企业的资本实力。

本期内容，黑鹰光伏统计的了115家光伏上市企业（部分港股等光伏企业三季报未披露相关数据）的负债情况与资本实力排行。整体数据，截止2022年9月末：

可统计的115家光伏上市公司总负债规模已增至13981亿元，同比增长37.77%；其中长短期有息负债规模为5875亿元，同比增长27.90%；整体总资产负债率为58.81%，同比增长1.28个百分点。

此外，截止2022年9月末这115家上市公司资金储备规模为4170亿元，其与长短期有息负债规模间有着1700多亿元的资金缺口，而具体到企业层面，多数资本都掌控在少数巨头手中，很多中小企业面临的资金压力可能超出很多人的想象。

一.总负债与负债率排行榜

据黑鹰光伏统计，截止9月末，92家企业总负债规模在10亿元以上，29家企业总负债在100亿元以上。从增速看，至少91家光伏企业总负债规模保持同比上升趋势，其中47家企业总负债规模增幅在40%以上，14家企业增幅在100%以上。

当然，除了总负债规模外，我们更应该关注的指标是企业“总资产负债率”及变化情况。据黑鹰光伏统计，截止9月末115家光伏企业整体总资产负债率为58.81%，同比增长了1.28个百分点。

具体到企业层面，45家光伏企业总资产负债率超过了“58.81%”这一水平线，20家企业总负债负债率已超过70%这一高水平线，甚至有5家企业总资产负债率超过了80%，它们依次为*ST科林、嘉寓股份、金刚光伏、钧达股份和ST中利。

二.长短期有息负债排行榜

在企业总负债中，对企业造成最直接压力和风险的当属“长短期有息负债”，企业一旦无法如此偿还有息负债，这不仅对企业信用造成重大冲击，更可能直接引爆企业现金流危机。

据黑鹰光伏统计，截止9月末59家企业长短期有息负债规模在10亿元以上，14家企业更是高达100亿元以上。从增速看，至少78家企业长短期有息负债规模出现同比增长，37家企业增幅在60%以上，多达28家企业增幅在100%以上，且出现多家产业巨头身影。

三.资金净值排行榜

而最能反应企业资本实力的指标还是“资金净值”（资金储备-长短期有息负债），从其变化中，我们甚至可以看到部分企业面临的资金与风险压力。

据黑鹰光伏统计，截止2022年9月末，115家企业资金净值合计为负的1705亿元，也就是说它们整体的资金储备不足以覆盖长短期有息负债。

具体到企业层面，大多数的资本都掌控在少数巨头手中。比如据黑鹰光伏统计，前二十名企业资金净值合计高达1296.87亿元，其中云集各产业链巨头，最具资本实力的三家企业是隆基绿能，资金净值为394.57亿元；大全能源，资金净值209.94亿元；晶科能源，资金净值98.63亿元。

此外，多达57家光伏企业资金净值为负数，即资金储备不足以覆盖长短期有息负债，存在资金缺口。其中25家光伏企业资金缺口在10亿元以上，7家企业资金缺口在100亿元以上。