管理 #拾麦种田# 面对将稳健投资的秘诀提炼成三个字的挑战，我们大胆地提出了格言:安全边际（Margin of safety ）。

———格雷厄姆

这句话算是格雷厄姆在痛斥“把优秀公司当做价值投资”者的吧，打着格雷厄姆创立的价值投资名号，篡改着价值投资的最核心原则，这是格雷厄姆和格雷厄姆派门人不可能置之不理的，动了理念根本的，安全边际和优秀公司有似经度和纬度的区别，虽然也可以有交叉点，但当然是有根本不同，首先承认其本质不同，然后也可以有所交集甚至融合，这也像男人女人，要承认确实有不同，但不妨害夫妻相伴百年。经度和纬度，男人和女人，其对立统一的辩证关系，也许可比安全边际和优秀公司二者的区别吧（这两个例子也似乎不妥，安全边际是主导的地位）。

这也就有了格雷厄姆一生坚持信奉“安全边际”，也有了巴菲特一生去融合安全边际与优秀公司的成功尝试，安全边际保证在各种意外变数下或预测错误下能保本稳赚，优秀公司保证预判成功后可以十倍百倍大赚。

想搞清楚巴菲特，先要搞清楚他老师格雷厄姆才行，因为巴菲特投资思维行为框架是“安全边际基石+优秀公司”融合型，只看到高楼入云，不懂深埋地下地基坚固的重要性，那是注定会职业楼塌的，巴菲特的优秀公司老师费雪就不那么注重安全边际，虽然是成名成家，80岁后开始塌楼了，谁愿意晚年身心俱弱时塌楼吗，不愿意时就要提早注重地基“安全边际”敦实构建，别怕慢别怕费事，职业股市投资者决不能视正确投资思维框架为小事，起始不重视地基牢固的大楼，有经验者一看就知道未来早晚会有塌楼，起始不重视安全边际的投资者，有经验者一看就知道早晚会有大亏，这就是命运能早被知道的内在规律逻辑所在，也是一种常识。

对于格雷厄姆的安全边际，我的总结就是“买价按资产折扣+”，格雷厄姆除了强调安全边际这个核心，还要分散投资不用杠杆等等辅助补充，我的总结就是五方面守正：道路守正（买价按资产折扣+），步调守正（13%+当年指数涨跌幅），资金守正（戒绝杠杆警惕杠杆生意模式），持仓守正（分散投资），环境守正（现实硬环境和思维软环境）。守正有五益（保本稳赚、不用努力学习、平常心、工作省心、避五错），能避五错（买高了，买错了，爆仓了、难熬了、一念出错了），有两弊（呆笨缓慢、错过99%牛股）。这些利弊我也还记不那么熟，多说几遍就记住了习惯了。五方面守正在股市并不算牛，只算是股市入门基本功夫，巴菲特刚入股市就是专门练了十几年安全边际基本功，这十几年初出茅庐就实现十几年连赚，但是太多高手大师虽然很有能力，但守正基本功失缺或不扎实，我的守正基本功也不行，但我还算知道重视和补课修炼吧。守正基础打扎实后，就是选择自己的领域方向，精力专注几十年准备出奇，准备成为某行业领域的专家，大致分文路子武路子，领域繁杂广泛，人怕入错行，这个领域方向一旦选定是很难更改的，因为需要长期保持时间心力跟踪关注，选错研究的行业将来后悔常常是也晚了。


股市如盲人摸象，每个人都觉得自己摸到的是股市真实形象轮廓，不管摸得对与错，股市总归是有一个最接近真实存在，作为职业股市投资者，必须去摸去搞清楚，摸不对就继续摸呗，否则职业一生也是白瞎了，结果也好不到哪里去吧。



牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有两弊端。