财联社

A股计算机板块沉寂已久，却在近两日风头无二，成为本轮反弹的领涨板块。

今日早盘，多只个股成功晋升两连板，更有国脉科技成功录得四连板，高鸿股份录得三连板，中国软件、神州数码涨停封板，千亿市值国产软件龙头金山办公一度涨超11%。截至午间收盘，安恒信息涨超10%，诚迈科技、润和软件涨超6%，中国长城、卫士通涨超4%。

首创证券最新研报指出，当下可能是计算机板块的最佳配置时点，“多因素表明计算机板块已在底部区间，而三季度末前后有望迎来最佳配置时期。”

主要原因如下：1、本轮板块调整时间已超24个月，时间足够久；2、三季度后板块22年估值更具确定性且类似历史底部情况；3、国内经济逐步复苏，Q3和Q4可能出现板块业绩拐点；4、四季度有望出现新的政策催化；5、智能驾驶和能源互联网等产业大势所趋。

天风证券更是重申其三月份的观点——2018年年底的半导体就是2021年年底的计算机。

▍到底了？低估值+机构低配构筑安全边际

对于计算机板块来说，估值对行情的影响更大。首创证券称，回顾板块历史走势，计算机行业指数与板块TTM估值走势高度一致。

而计算机行业当前的估值已经显著低于历史均值水平。中原证券研报显示，10月10日中信计算机行业TTM整体法估值为35.57倍，显著低于所有中长期均值水平，接近近三年低位。行业近1年、3年、5年、10年的平均估值分别为44.11倍、53.47倍、51.14倍、55.51倍。

与此同时，本轮计算机板块调整时间已超24个月。从2022年中报来看，公募持仓也处于历史低位。

据长城证券统计，2022H1计算机行业基金持仓占比为3.31%，低配0.27pct，近三年首次出现低配现象。结合行业整体估值状况，该机构认为目前行业无论是估值还是机构持仓占比已处于绝对低位，长期价值凸显。

▍信创、网安两大细分赛道更受青睐

值得注意的是，中国计算机产业的本土化诉求迫切，相关需求有望进一步凸显。

首创证券表示，今年以来，以运营商为代表的行业信创持续加速，预计后续除运营商外，金融、能源及各类央企信创也有望加速。天风证券称，金融信创已进入招标旺季，自6月起招标数量及金额同比增速显著扩大。反转赛道如医疗IT、教育IT，疫情后期受到财政贴息贷款支持，需求端有望出现反转。

已有多家机构在近期研报中表示，随着国内经济逐步复苏，计算机板块Q3和Q4可能出现业绩拐点，综合来看，信创、网安两大细分赛道更受青睐。

太平洋证券称，行业信创有望成为2023年计算机最大的投资主线，预计各环节市场均处于快速增长通道，其中IT基础设施作为信创事业的绝对核心，从整体体量看，应用软件或为市场规模最大的信创环节。

首创证券则表示，未来随着经济逐渐复苏及安全重要性不断提升，网络安全板块收入同比增速有望恢复。

具体到细分赛道，国联证券持续看好三条主线：国资参/控型的网安国企、安全能力雄厚的综合性网安企业、细分市场头部公司；天风证券认为，考虑到现阶段车端、路端、以及网络端的安全保护基础较为薄弱，车联网安全市场为纯增量市场；兴业证券称，防火墙是IT设施的门和锁，是网络安全的最大单品，将迎来源源不断的发展机会。

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