2022年09月28日 09:55

来源： 财联社

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　　市场持续震荡背景之下，今年的国庆长假期间，到底是该持股还是持币过节呢？

　　来自私募排排网的调查数据显示，私募机构中，54%的私募认为虽然各方面负面因素仍存，但市场估值消化已基本充分，因此建议保持中性仓位过节；另有31%的私募认为主要利空靴子已经落地，而且市场也有较为充分的体现，因此相对倾向于持股，仅有15%的私募较为悲观，倾向于持币过节。

　　从私募仓位反映的情况来看，当前阶段私募整体仍多倾向于“顺势而为”。但从后市观点上看，业内整体已不乏“看多做多”之声。例如，不少主流私募就强调，行情回调一度进入“深水区”，已接近底部区域，最悲观的时点已经过去，下方空间有限。

　　进一步而言，不少业内人士也认为，尽管这个阶段看起来波动较大，市场表现一般，但是大的机会也正在这种环境中酝酿。一旦国内宏观经济情况好转，市场风险偏好提升，A股很容易出现指数级别的机会。因此，当前是A股重要的底部战略布局时机。

　　私募倾向中性仓位过节

　　从上证综指表现来看，截至9月27日，该指数在9月已累计收跌3.38%，而此前的7月和8月，该指数分别收跌4.28%和1.57%。那么，在市场弱势震荡中，今年国庆长假期间，私募机构对于持股还是持币究竟是何种态度呢？

　　来自私募排排网的调研结果就显示，54%的私募认为虽然各方面负面因素仍存，但市场估值消化已基本充分，因此建议保持中性仓位过节，另有31%的私募认为主要利空靴子已经落地，而且市场也有较为充分的体现，因此相对倾向于持股，仅有15%的私募较为悲观，倾向于持币过节。

　　谈及国庆前后A股多空展望，私募排排网的调研结果显示，57%的私募认为市场持续缩量，多空动能均不足，国庆前后市场会延续震荡走势，有35%的私募表示指数已然处于历史低位，因此相对看多，另外看空私募占比为8%。

　　不过，从历史数据来看，在节假日期间发生重大基本面变化，可能会导致节后出现转折性走势；除此之外，节假日对市场原有趋势没有影响，节后大概率延续市场原有的走势。而至少从目前主流的私募观点上看，最悲观的时点已经过去。

　　而私募仓位的实时变动同样也能侧面反映这一趋势。事实上，作为市场的风向标，随着近期市场下跌，A股日均成交量缩水，私募基金整体也多“顺势而为”。

　　具体来看，最新数据显示，目前满仓股票私募占比为57.96%，中等仓位股票私募占比为30.42%，低仓股票私募占比为10.72%，空仓股票私募占比为0.91%。而截至目前，私募基金仓位仅略高于4月低点，处于2015年以来中等偏低水平。

　　最新数据同样显示，百亿私募减仓力度超过其他规模的私募。百亿股票私募仓位指数为76.08%，较此前一周下降4.62%个百分点，同时百亿私募仓位指数再度跌破80%大关，主要是满仓百亿私募占比大幅下降了9.02%。目前，满仓百亿股票私募占比下降至53.09%。

　　看好后市结构性机会

　　针对后市，对于接下来更看好哪条主线，私募整体呈现较为明显的分歧。私募排排网调查数据显示，38%的私募更看好低估值、防御类的大市值蓝筹板块，24%的私募认为大盘成长股与大盘白马股短期调整充分，相对更有机会，22%的私募表示中小盘股成长股经历深度调整后，后期会更受青睐，另有16%的私募看好油气、煤炭、电力等在内的周期股。

　　星石投资副总经理、首席投资官万凯航就表示，目前，投资者短期持有现金是为了阶段性防御，其实和持有高股息率的资产是类似的。当国内经济见底、流动性压力见顶后，资金将会大规模进入权益市场。

　　“目前除了部分题材股和小票在高位，创业板、上证50等指数都跌到了类似今年4月的位置。当市场预期国内经济见底或者流动性压力见顶，叠加目前指数处于底部区间，就离股市抬升很近了。”万凯航表示。

　　重阳投资近日更乐观表示，在我们看来，中国经济发展韧性强，资本市场在高质量发展中的重要性不断提升，经济转型背景下钱多缺资产的局面带动长期资金入市，这些大背景下，当前A股市场的疲弱更多是结构性行情演绎到极致后的结构再平衡。在短期的风险得到释放后，市场可能正在孕育新一轮的结构性行情机会。

　　而此前中信证券也认为，宏观因素压制市场情绪，调仓拥挤放大市场波动，估值低位增强市场韧性，市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号已经初步显现；与此同时，欧美快速加息和经济衰退的阴霾难散，国内政策仍处于观察期，经济恢复较缓慢，右侧时机仍需等待，最稳妥的入场时机预计在10月份。

　　从市场风格角度出发，钦沐资产柳士威判断，整体是震荡的格局，大幅度向上向下的概率都不大，维持一个基本判断，“上有顶，下有底，保持耐心”。未来经济增速可能会继续下一点台阶，基建拉动的时代已经过去了，科技与高端制造拉动的大趋势已经形成。因此，他表示，在此背景下，尽量在风控的范围内保持较为积极的仓位布局成长股，尤其是科技股与高端制造等领域的硬核资产，待经济企稳复苏后再考虑多元化结构配置。

文章来源：财联社

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