【市场信息】

上半年，公司主营产品预焙阳极销售价格持续上行；公司控股子公司索通云铝900kt/a炭材料项目(一期600kt/a)预焙阳极产能释放，本期预焙阳极销量同比稳步增加。同时，公司已经开始筹备建设锂电池负极材料项目

【逻辑阐述】

1、欧洲能源危机，国外电解铝产能将面临停产的风险，进而会促进国内电解铝产能和产能利用率的提升，进而提高预焙阳极使用率

2、公司预焙阳极产能252万吨，稳居全国首位，今年下半年有30万吨新产能投产，达到282万吨，2023年再增加30万吨产能，达到312万吨预焙阳极的产能。十四五规划在500万吨，处于一个市占率不断提升的态势

3、公司是国内采购石油焦规模最大的企业，所以具有很大的因规模优势而带来的议价能力，加上大部分电解铝厂愿意跟公司合作，进一步降低成本

4、随着负极材料需求快速增长，原料端针状焦和石油焦供应会逐步趋紧。公司作为国内商用预焙阳极龙头企业，在石油焦采购方面有较为明显的竞争优势

5、公司通过自建和收购使得负极材料有望于年底形成8万吨产能规模，并于2023年贡献业绩

【投资建议】

公司作为国内预焙阳极龙头，未来三年市占率将从10%增至25%左右，同时也是国内最大石油焦采购/贸易商，与中石化、中石油、中海油以及地炼厂等石油焦供应商建立稳定的供销关系，集中采购带来显著的成本优势，结合原料采购优势及产业布局，拟通过自建及收购，快速切入锂电负极产业，积极打造第二成长曲线，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】

项目建设进度不达预期；核心产品产销量不达预期

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国 玮 执业证号：A0210619050001

宋 南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘 淳 执业证号：A0210612070001

-本文内容至此-