管理 天气高烧不退，哪些低位板块有望迎来突破？

限电再次出现，近期，四川省经信厅和国网四川省电力公司发布《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，为确保电网安全和民生用电，决定从8月15日起对四川电网所有工业电力用户实施生产全停，时间为8月15日至20日，合计5天。

这次限电主要原因就是高温，高温导致今年汛期来水偏枯，水力发电供给严重不足。今年的极端高温天气导致电力需求季节性扰动。截至8月17日，气象台已连发28天高温预警，最高级别的高温红色预警也已经连发6天。

据气象台统计，7月21日以来，40℃以上高温天气影响12个省（市），影响范围约107万平方公里，其间共有155个国家气象观测站的日最高气温达到或突破历史极值。未来10天，江淮、江汉、江南、四川盆地及陕西南部等地将出现持续高温天气，累计高温日数可达6～10天。

这次高温天气影响面很广，高温导致降雨普遍不佳，同为水电大省的省份贵州、云南、湖北同样面临和四川一样水力发电不足的情况。而这些水电大省同样是西电东输的主要省份。在这种极端高温天气还将延续的情况下，西南水电大省的水力发电能力可能会持续恶化，缺电问题将在水电大省及沿海省份蔓延开来。

水电供给不足，用电缺口将由火电和核电、风光电等来填补，其中火电调峰优势凸显。考虑到今年高温天气的持续性比较长，夏季电煤高需求或持续至8月末9月初，三季度电煤需求增长韧性十足，而目前秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价 730 元/吨，同比上涨 6.57%，环比持平，整体价格仍处历史高位。

煤炭板块投资逻辑：电煤年度长协和现货被政策管控，在供紧需增情况下，价格管控将导致煤价贴着管控价格上限运行，煤企盈利有望维持高位并趋于稳定，叠加高分红和高股息率，将趋于类公用事业，拔估值逻辑很强。建议重点关注具备资源优势的动力煤龙头企业。

7 月份全社会用电量 8,324 亿千瓦时，同比增长 6.3%，高温天气叠加复工复产将推高用电需求，三季度全社会用电量增速有望阶段性超 预期，机构预测8-9月份全社会用电需求将持续攀升，累计同比增速有望突破 8%。

火电板块投资逻辑：需求增长，但火电装机容量并不会有大幅提升，供需关系紧张的格局带来的是火电市场交易价已经出现了明显的提升，火电企业迎来了量价双增，盈利能力有望出现大幅提升。建议重点关注三季度业绩大幅改善的火电龙头企业。