【文| 黑鹰光伏 王亮 刘洋 江南】

两年时间，供应链剧烈波动，光伏产业哪些环节最赚钱？

黑鹰团队梳理所有光伏上市企业13个不同环节业务营收及毛利率水平，可以发现，包括多晶硅、硅片、电池、组件、设备、逆变器等几乎所有环节，过往一年中整体营收都实现大幅增长，但不同环节的“赚钱能力”千差万别。

如下表，硅料环节无疑是最大赢家，2021财年硅料整体毛利率达到64.13%，同比增长了一倍；此外，光伏玻璃、金刚线、生产设备、逆变器等环节均保持不错的毛利率。整体来看，除了多晶硅、金刚线和设备环节，光伏供应链其他10个环节的毛利率几乎全线下滑。

从不同环节业务的整体销售收入变化来看，2021财年，光伏支架环节同比几乎没有增长，这可能与分布式爆发，但集中式项目同比放缓有关；此外，储能环节实现了最大幅度的增长。

而类似上述的产业链盈利分配，根据2022年第一季度相关企业财报，结合产业变量与趋势，上下游的博弈必然还会持续相当一段时间；硅料环节的盈利能力目前甚至还在加强。

本文后续统计了光伏产业链13个环节不同企业相关业务的营收与毛利对比。哪个环节最能挣钱？哪些企业盈利能力最强？真相就在这些数字里，一目了然。欢迎读者朋友们留言讨论。