4月27日，首药控股-U（688197,SH）（以下简称首药控股）发布了公司上市后的首份一季报。今年一季度，公司的营收只有707.96元，净利润亏损5066.23万元。上市公司单季度不到1000元的营收，也引发投资者的热议。

不过，首药控股交出这样的成绩单的确有特殊原因。截至目前，公司的产品均处于研发阶段，尚无获批上市销售的药品。但另一方面，缺少业绩支撑，首药控股股价的表现也难有好的表现，也就套牢了一大批二级市场的投资者。

江南认为，首药控股—U 等核心科创公司低营收或没有营收、巨大亏损不是不可以上市，而是要看这些公司有没有真正的科技含量和潜力，未来能不能给投资者回报，给国家科技产业做出真正的贡献。

因为达不到市值要求就不能上市，那些没有营收或业绩支撑的公司如果拟IPO就要拉一些知名机构站台，这就有点像古董市场上的鉴宝大师一样，市值和发行价格任由几个“专家”或机构来定，而实际上这些机构的水平和初心究竟如何？看看绝大部分的科创板公司的二级市场悲惨走势和目前公司的发展情况就可见一斑，一般的投资者哪里能定价和判断一家科创型企业的科技实力和未来，只能跟着机构一起，也不排除有不少公司拿着国外的资料、忽悠机构、达到市值要求、借助目前科创板的IPO条件鱼目混珠、高价发行收割一般投资者，而因为目前大陆股市采取的是市值配售，这就给一些“垃圾科技公司”成功发行、上市、减持、圈钱创造了良好条件，某些利益链趁机鱼肉，如果IPO废除了二级市场配售，那些鱼目混珠的公司能够成功发行、坑害投资者吗？

另外，一家科创公司如果过度的高价发行，那些原来的创业者还有没有初心和创业激情也是值得考虑的，而且一家企业如果过度的融资也是对整个市场的不公，很多真正需要资金的实体和科创公司需要雪中送炭，所以对单个公司发行股票募集资金必须有所限制，而且对大股东减持必须要更加严格规范，涉嫌虚假发行的等更要严惩、巨赔，国家推动符合条件的企业上市融资是为了科创实体发展，同时提升创业者的财富，但绝对不是为了大股东的一夜暴富。

市场需要真正的能够给投资者和国家带来回报的科创成长公司，而近年来，一级市场尤其是科创板公司IPO跃进式发行，大股东等过快过度减持、竭泽而渔，而上市公司发展未及预期，也是导致二级市场投资者损失惨重、信心丧失、导致的重要推手，中国股市需要一、二级市场和谐发展的良好生态，需要强化法治、坚决捍卫三公原则，与时俱进的合理、合情、科学制度和严格的市场化的监管，重拳打击内幕交易和虚假发行等，因此，当下科创板等市场不少公司IPO质量不高，高价发行圈钱，市场不堪重负，投资者伤痕累累、怨声载道，当务之急必须对上市、减持、退市等制度进行完善，并进行必要的休养生息，对有关投资机构、大股东、投行和承销券商的要求也要更高一些，不忘推进核心科创、实业报国的初心，以国家和人民利益为重，多多倾听市场的声音，进一步完善有关制度，依法加强投资者保护、强化投资者回报。

（拙政江南 2022.04.29）

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