市场信息：华熙生物发布一季报，实现营业收入12.55亿元/+61.57%,实现归母净利润2亿元/+31.07%，符合我们此前预期。

【逻辑阐述】

1、护肤品驱动营收保持高增，原料业务实现稳健增长。

2、销售费用率边际大幅下降，盈利能力已呈企稳回升。

3、合成生物布局持续推进，收购益而康进军胶原蛋白产业。

4、容维软件提示：中短线买入信号+域加级别

【投资建议】公司护肤品业务在保持高速增长的同时实现降本控费，带动整体盈利能力企稳回升，未来有望持续验证降本增效逻辑。

【风险提示】1）流量成本大幅度提升；2）海外品牌降价抢占市场份额；3）产品质量问题；4）监管趋严导致产品上新不及预期；5）新锐品牌快速崛起加剧竞争；网页链接" word_img="file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image001.gif" _src="网页链接" name="_GoBack">

【免责声明】  本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

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