管理 【工业母机一定是未来的新风口---鲍斯股份必然是未来的闪耀之星】



政策首提一个新风口：工业母机；工业母机是构成现代工业的心脏，是整个工业体系的基石和摇篮，处于产业链核心环节，决定着一个国家或地区的工业发展水平和综合竞争力

鲍斯股份业务围绕高端制造、精密制造展开，产品主要包括螺杆空压机、高效精密切削刀具、真空泵、液压泵、精密传动部件等机械产品，是一家集生产、研发、销售于一体的高端精密机械零部件及成套设备制造企业


谈一下公司的主营真空泵业务，干式真空泵广泛用于光伏和半导体产业中，2020年国内真空泵的进口额达到50亿美元，国产替代空间巨大。国际领先的螺杆真空泵生产企业还是阿特拉斯和英格索兰这两家企业。可以看出，鲍斯股份是对标世界一流企业，目前公司真空泵已开始向隆基股份等光伏制造龙头企业批量供货。应用于锂电池及半导体生产领域的真空泵也开始少量生产，公司加速推进应用于锂电池及半导体行业的真空泵的研发和生产。深度的已经跟光伏龙头企业隆基股份等深度合作，特别公司的二代迭代产品基本上国内没有竞争对手，完全可以国产替代，这给了鲍斯股份非常大的想想空间和强烈的预期差。

问：公司生产的干式真空泵是否可应用于光伏组件生产中诸如晶体硅，CdTe，CIGS 或硅薄膜技术的各种工艺目前hit光伏电池的更新换代公司干式真空泵产销量如何



答：公司生产的干式真空泵目前主要应用在光伏前工序拉晶炉上，电池组件部分的工艺应用现在测试评价中。



问：公司为什么氢燃料电池压缩机与氢循环泵业务却停滞不前国家对光伏与氢能产业的发展始终是大力推进的，希望公司不要错失氢能产业链的黄金机遇期，早日实现产品应用与业务拓展！



答：公司研发的氢燃料电池用压缩机和氢循环泵处于研发测试阶段，未进行生产。公司将根据氢燃料电池的市场发展进行后续推进





公司压缩机产品的收入占比为43.54%，刀具产品的收入占比为29.53%，其他业务的收入占比为26.93%。各项业务毛利均高于同行业平均水平，显示出迭代后的产品有护城河，并取得快速增长。净资产收益率达到了16.2%，同比增长了25%，企业净资产收益率，在A股工业母机板块45家上市公司中，排名第4位（前三为上机数控，汇川技术，海天精工）。螺杆主机被评为第五批全国制造业单项冠军产品，BSJ罗茨式真空泵系列，主要应用于光伏，多晶硅，单晶硅，制冷、真空干燥、冷冻干燥、太阳能、分析仪器、检漏设备、包装、热处理、冶金等领域均有需求上升，其中光伏设备和多晶硅制造需求最为显著。BSV旋片式真空泵系列，在真空镀膜、半导体制造设备、真空脱气、照明、制冷设备生产线等领域需求也呈现全面上升趋势。



国家政策对光伏，氢能，锂电池等新能源产业的大力扶持，使得公司的真空泵，循环泵与压缩机产品也有了更广阔的应用空间。真空泵在光伏领域规模化应用，充分受益光伏行业发展。公司真空泵产品已在光伏硅片的生产环节中得到应用，公司与隆基等公司已有业务往来。随着光伏行业的发展和公司真空泵产品在光伏各环节渗透率提高，公司真空泵业务空间较大。股价在去年8月份开始就出现了调整，目前股价在113个交易日内已经回撤了36%，而股票的价值只有8元。2020年企业全年的净利润只有9855万元，同比增长了168%。2021年全年的业绩预计为2.5亿元-3.1亿元，增长幅度为154%-215%。2021年公司只用三个季度就完成了2.37亿元的业绩，并创下了自企业成立以来的历史新高，公司在这一年里发生了质的飞跃。预计公司21-23 年归母净利润为2.50/5.15/7.52亿元，对应PE 为17x/10x/7x，考虑可比公司估值，我们给公司2022年25x PE，对应合理价值为19.23元/股，目前股价才8元不到空间至少还有1~2倍左右。目前严重低估，可持续逢低关注。

































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