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中信证券：目前估值处于合理区间 白酒长期逻辑未有大的改变
一壶酒 / 2022-01-27 12:12 发布
中信证券指出，目前白酒行业进入春节旺季动销关键阶段，初步反馈酒企开门红回款节奏正常，表现符合预期；动销在高基数、疫情和需求影响背景下，整体动销增速表现稍弱于去年，但存在一定分化。高端酒整体消费以送礼、小聚、政商为主，消费场景稳固、需求韧性，维持稳健表现、预计销量个位数增长；宴席消费场景占比较高的次高端酒受影响较大，需求疲软，但仍需假期前后动销高峰期检验；地产酒受到区域消费升级节奏、疫情影响等较多因素影响下表现不一，徽酒动销整体较好。我们认为白酒行业在经历前期回调后，对动销的担忧情绪已有一定释放，目前估值处于合理区间，白酒的长期逻辑未有大的改变。当前首选推荐配置高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，关注地产酒机会及次高端边际变化。
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