早盘两市低开，指数震荡走低。截止午间收盘，上证指数跌0.83%，深证成指跌1.13%，创业板指跌1.18%。

盘面上，旅游、机场、盐湖提锂、煤炭、白酒、烟草等板块涨幅前列，新冠治疗、新冠检测、养殖、云游戏、中药等板块跌幅居前。

总体上个股跌多涨少，超3300只个股下跌。两市半天成交6365亿，外资金买入23亿。

总体看，流动性宽松预期增强下，市场的流动性将逐步释放，给市场带来提振。

春季行情整体向好的逻辑没有发生改变。但是配置的过程中要留意的是，当前市场风格转换的过程中，要关注机会的侧重点，尤其是以低估值蓝筹股为主。

此外，也需要留意节奏，毕竟存量博弈的过程中，春季行情整体偏向于蓝筹，但连续调整后的成长股当中，景气度比较高的品种，也会有阶段性的反复。

美股三大股指昨夜冲高大幅回落再度下跌，对于A股形成不利影响，今日指数再度调整，整体还是处于筑底阶段，震荡反复是主基调。

创业板今日创出低点之后形成底背离，短线或有反弹需求，但反弹力度仍需谨慎关注。

上证指数同样需要关注是否和创业板走出一样的趋势，探出新低之后再逐步反弹，这个动作可能会在春节之前完成，不过左侧机会并不容易把握。

金融板块以及核心资产的走强，显示投资者避险情绪有所提升，未来沪指仍将反复考验年线支撑的有效性，建议密切关注政策面以及资金面的变化情况。中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

1月LPR报价跟随MLF利率下行，1Y和5Y品种非对称下降10bp/5bp，复合“房地产长效机制”提出后的操作惯例。

政策宽松-经济景气-信用风险预期改善的逻辑链条成立，预计1-2月市场对于经济和信用风险的担忧仍然存在，但中期而言，风险因子的不确定性正在降低，建议关注银行板块全年配置价值。

宽信用箭在弦上，料将射向五大方向：1年期利率下行动力主要来自于MLF调降10Bp，亦体现金融系统支持实体经济，政策发力稳增长、为中小微企业降低成本，外部动力来自于全球紧缩导致我国货币宽松的窗口期缩短。而5年期利率调整5bp符合MLF调整时，5年期调整幅度是1年期一半的历史经验，没有调降10bp的主要原因一是房住不炒，二是维持银行的净息差。

短期看，如有市场波动，央行短期将通过OMO、MLF的精准投放对冲货币市场短端的波动，提供稳定的货币环境。中期看，一季度是联储加息前、通胀压力小、经济下行压力大、信用风险触发的叠加期，央行发布会亦释放较强宽松信号，还有降准的可能。

降息方面，还要继续观察，但降息窗口期还未关闭，一季度还有降息可能。

随着后续的系列政策出台，特别是财政、产业政策的配合之下，宽信用的5只箭料将射向新老基建、先进制造业、碳减排、科技创新和优质房地产公司（及按揭贷款）。

降息首先利好：银行资产质量提升，房地产信用风险缓解，大基建等方向。

近段时间A股持续收到外围市场扰动，美债十年期收益率升至1.9%附近，美股也应声下跌，似乎每一次美债收益率飙升都会影响的资本市场，特别是估值相对较高的成长行业，宁组合们的下跌就是很好的应征。

总体看，节前指数大概率维持震荡磨底态势，我们或许可以参考一个时间点作为指数可能止跌的时点：春节前最后三个交易日。

（以上消息仅供参考）