管理 【机构观点】

　　1、中信证券：年末博弈加剧，蓝筹渐入佳境

　　年末收官时点市场博弈将加剧，“高切低”交易步入中场，开年优质蓝筹将渐入佳境，建议紧扣两大主线，布局“三个低位”。稳增长政策的接力正在进行中，形成合力仍需时间，预计四季度数据将显示国内经济明显修复的趋势，明年一季度数据将充分体现政策合力的效果，市场信心也将快速修复。

　　2、海通策略：逆周期政策下的股市

　　这一次经济工作会议的稳增长信号已经非常明确，并且提出逆周期调控，但近期市场仍陷于政策面和基本面的角力之中，表现较弱。那么往后看市场将如何演绎？或许过去几轮的逆周期调控政策影响下的股市表现可以给我们提供借鉴。借鉴历史，逆周期政策的发力支撑市场向上。回顾2008年全球金融危机至今，我国先后共推出四轮稳增长的逆周期政策，分别起始于08年底、11年底、14年中、18年底。其中除了11-12年之外，随着历次逆周期政策推出，随后宽基指数均有可观上涨。

　　3、国泰君安：调结构，稳增长

　　近期市场高位波动，赚钱效应有所收窄，既表现在以创业板指为代表的宽基指数显著调整，也表现在周度层面仅三成数量个股录得上涨。调整与波动的背后主要在于：1)12月以来全面降准叠加1年期LPR调降，宽松预期阶段性兑现；2)海外加息预期抬升，全球通胀与疫情扩散形成困境交汇；3)“打假”外资等阶段性因素，给交易拥挤、估值较高的新能源等成长板块带来较大压力。撇开扰动，新的动能仍在酝酿，“政策底→估值底→盈利底”的传导链条将接力进行。展望后市，我们维持“躁动并非一蹴而就”的判断，认为本轮跨年攻势的节奏更偏温和。随着2022年一季度稳增长具体政策的渐次落地，以及宽松预期再次打开想象空间，跨年行情仍将进一步演绎。