3个月前，1美元还能换到8个里拉，而最近一度能有17个。更糟糕的是，土耳其民众也许1个月前能用10里拉买到的面包，现在需要支付12个里拉。

2017年，土耳其的经济增长率达到了7.4%，在G20中处于领先地位，但在埃尔多安的强刺激下，2003年到2020年间，土耳其的广义货币（M2）增加超20倍，土耳其通胀率常年维持在10%左右的高位。隐患风险终于被引爆了。不足百日，里拉暴跌超50%，该国CPI上涨21%，股市四个交易日两日熔断。土耳其，新兴市场曾经的顶级翘楚，今天金融市场何以一落千丈。

一是土耳其总统埃尔多安一直拒绝接受高利率将抑制通胀的正统经济学观点，认为加息将加剧通胀，并对央行实施严密控制，撤换了数位不同意降息的央行行长和高级官员。土耳其央行分别于2021年9月23日、10月21日、11月18日及12月16日连续降息四次，基准利率由19%调降至14%。里拉接连贬值，美元对里拉汇率于12月17日跌至约17.15。如果说这一点埃尔多安还有一点点理由的话，因为土耳其的利率确实太高了。那么，下面这一点就让市场无语到了哑巴的程度。

二是埃尔多安12月16日宣布的加薪举措，无疑于给业已高企的通胀“火上浇油”。为了保护工人免受价格迅速飙升的影响，埃尔多安宣布将最低工资提高50%，至每月4250 里拉（约275美元）。在通货膨胀情况下提高工资直接形成货币净投放，使得需求爆棚，迅速使得通胀恶化。同时，企业产品劳动力成本增加，又形成成本推进的通胀。对通胀是“火上浇油”的说法恰如其分。

最应该引起重视的是土耳其里拉兑主要国际货币汇率暴跌，导致土耳其周边的欧洲国家居民涌入土耳其而疯狂购物、买房。从而进一步促使需求暴增，而供给短缺，结果使得通胀打着滚暴涨。最大的受害者是拿着大幅度贬值的本国货币百姓。这让我再一次想去美国前总统福特的一句名言：通货膨胀是民众的头号敌人。市场陷入水深火热的土耳其，今年以来，里拉对美元已贬值超66%。同时欧洲多国的购物者们已经前往土耳其。希腊、保加利亚等国国民涌入土耳其边境城市埃迪尔内市（Edirne）疯狂购物，甚至购入房产。 购物中心“埃迪尔内市场”的经营者比伦特•赖索格鲁表示，自从货币贬值危机爆发以来，每周的消费者人数已经从5万人激增至15万人，“外国购物者的数量增加了4到5倍”。 一边是保加利亚人涌入土耳其的商场“扫货”；另一边，许多土耳其本地人只能通过该市的面包补贴计划“公共面包”以较低的价格排队购买食物。土耳其国内居民苦不堪言。

通胀是土耳其经济的沉疴顽疾。20世纪90年代，土耳其的通货膨胀率一度达104%，2001年通胀率高达40%。2003年，在时任总理埃尔多安实施改革后，土耳其通胀率控制在5%－8%左右。

当地时间12月20日周一，土耳其总统埃尔多安又在内阁会议后宣布了一系列提振里拉的超常规措施，包括推出一个新项目。它规定，一旦里拉兑硬通货币的汇率超过银行承诺的利率水平，政府就会给持有里拉存款的人补偿因为里拉贬值而蒙受的损失。

这相当于居民储蓄的贴水补贴。国家财政调整市场的一个手段是，在通货膨胀居高，侵蚀民众财富，即：通货膨胀率高于居民储蓄一年期利率和国债收益率时，实际收益率为负部分给储户和居民持有的国债以补贴。是应对通货膨胀，稳定银行储蓄资金来源和市场国债吸引力的一项措施。在上个世纪90年代中期，中国曾经使用过这一工具。

不同的是，土耳其贴水补贴对应的本国货币汇率。本质相当于一次加息。说明土耳其总统埃尔多安也无法对抗经济基本规律和金融市场规律。贴水补贴政策公布以后，市场立即做出了强烈反响。周二（12月21日）里拉兑美元汇率一度上涨25%至1美元兑12.28里拉，盘中里拉曾触及纪录低点18.36。 追踪的31种主要货币中，里拉周一涨幅居首。

归根结底还是治标不治本。土耳其统治者如果不尊重基本的经济规律和市场规律，继续较劲下去。那么，土耳其金融市场风险会继续发酵。分析家们，已经发出警示谨慎投资土耳其。