未来建设成本有望下降50%，加氢站产业布局进入高速发展期！

华泰证券指出，在双碳背景下，加氢站加快产业布局，十年保有量复合增速44%。

1）加氢站加快产业布局，十年保有量复合增速44%

根据《碳中和背景下煤炭制氢的低碳发展》，美国、日本和韩国2030年分别规划加氢站5600座，1200座和900座。根据中国氢能联盟统计，截至2021年3月末，我国加氢站共建成131座，其中108座在运营。此外，还有65座正在建设，122座在规划建设中。

从区域分布上来看，广东省已运营、已建成、在建及拟建的加氢站共61座，上海44座。

根据中国氢能联盟预测，2025年建成加氢站1000座，2030年5000座，十年保有量复合增速44%。预计2025年/2030年累计市场规模达120/600亿元。

2）35兆帕500公斤加氢站单站投资成本过千万

根据加州能源局数据，2018年美国加氢站建设成本在130-320万美元之间。根据《中国氢能产业发展报告（2020）》，35MPa500kg固定式加氢站投资成本为1200万，其中，设备投资占比约为80%。

预计未来几年，随着设备生产规模扩大以及关键设备如压缩机、加氢机的国产化，国内加氢站建站总成本有望下降超过50%。考虑加氢站建设成本、运营成本及原材料制取储运成本后，预计国内目前终端氢气成本在36-45元，补贴后氢气总成本在17-26元。

3）产业发展初期，政府补贴是加氢站建设的重要推动因素

加氢站建设补贴：根据上海市2021年11月起实施的补贴政策，加氢站建设投资按照不超过核定投资总额的30%给予补贴，2022/2025年每座加氢站建设补贴资金最高为500/300万元；2021/2025年氢气零售价格补贴为20/10元。

结合加氢站建设规划，测算加氢站环节2020~2025年政府累计补贴94亿元。

4）长期来看，国产技术进步及规模化有望推动成本下降至少50%

氢气压缩机、高压储氢罐、氢气加注机是三大核心装备，国产技术进步及规模化有望推动成本下降至少50%。从运营、工程承包和设备提供商全产业链来看，短期来看，加氢站核心设备提供商更受益。

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