【市场信息】

2021年前三季度实现营业收入24.54亿元，同比增长80%，归母净利润2.71亿元，同比增长115.32%。一方面受益于高性能光伏组件的市场需求旺盛、国内多条特高压项目建设开启，另一方面受益于我国显示面板行业高速发展，光学膜材料的国产化替代进程加速。

【逻辑阐述】

1. 公司以绝缘材料为基础，发展光学膜、电子材料等新材料。

2. 2021年前三季度归母净利润实现快速增长。

3. 光学膜和电子材料是公司未来发展重点。

【投资建议】

我们预计公司2021-2023年归母净利润3.73亿元、6.13亿元和7.92亿元，对应EPS分别为0.41元、0.68元和0.88元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2022年PE30-35倍，对应合理价值区间为20.4-23.8元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

【风险提示】   　　

扩建项目投产不及预期；下游需求不及预期风险。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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