管理 【机构观点】

　　1、 东北策略：风格扩散接近尾声 成长主线蓄势待发

　　2021年11月23日以及行业涨幅靠前的主要有钢铁(2.25%)、煤炭(1.31%)、综合金融(1.07%)、商贸零售(0.74%)和轻工制造(0.72%)等；概念板块来看，涨幅靠前的有电子烟(6.33%)、电气自动化设备(4.08%)、光模块(3.16%)和稀土永磁(2.90%)等。具体来看，电子烟板块大涨的原因主要是电子烟国际状态变更为正在起草，并且未来国际标准发布后电子烟行业有望得到全面发展，因此板块有所提振。整体上今日看似无主线的行情仍然隐含细微的线索，如钢铁中涨幅较好如包钢股份(稀土)、方大炭素(石墨负极)等仍然与新能源产业链联系紧密，证明近期仍是新能源产业链的景气扩散补涨。

　　2、长江策略：通过防疫政策指数 寻找防疫稳态下的机会

　　全球或将进入稳态防疫阶段，通过各国防疫政策指数变动寻找机会。1)根据牛津大学对新冠疫情的政府反映追踪器OxCGRT，2021年除中国外，大部分国家政府防疫政策严格程度减轻。2)当国家政府防疫政策发生变化之时，或将影响相关行业的短期估值波动。通过分析2021年，中国政府声明及疫情防控的严格程度分别与A股接近20%、35%的行业估值呈正、负相关性。此外，2021年下半年，印度政府声明与接近55%的A股行业估值呈正向相关性。3)若全球进入共存性防疫阶段，短期越南、印度等国家的防疫政策或放松，我国经济发展稳定，部分机械、商贸、电新等板块的子赛道有望好转。