继昨天指数单针探底后，今天市场普遍反弹。板块上地产基建、证券和部分消费股涨幅靠前，电力运营商、新能源集体调整。目前来看依然还是震荡为主，在板块轮动中适度逢低关注中长期行业配置。

目前从周期来看，现阶段处于盈利下行+流动性出现了边际宽松的趋势，但力度不够大的时间段，市场难有整体趋势性机会。可能需要耐心等待流动性转变为足够宽松，因此现阶段主要以捕捉结构性机会为主。整体上还是围绕“政C支持”和“困境反转”两条主线。关注以清洁能源、部分半导体细分、军工等有明确政C支持的高成长方向。

昨天北向资金大额流出，今天有再度流入超60亿元，我觉得市场分化，资金面也挺分化的。在当下可能还是要对熟悉的行业深度研究，穿越周期。

近期我们还是比较看好军工行业，主要逻辑再给大家梳理一遍，2021H1主机单位大额合同负债/预收款已到账，2021Q3报告我们看到行业中上游企业合同负债/预收款出现环比较大增长，大订单或已从下游主机企业向中上游完成下达。

行业以销定产性突出，产能规划具备准确指引性，行业内相关企业于2018年起至今纷纷进行新产能建设，建设周期普遍为2-3年。少数较早建设的产能已于2020/2021年开始爬坡释放，而多数企业将于2022年-2023年迎来新建产能共振集中爬坡/达产阶段。规模效应和股权激励将不断推动行业经营改善，释放利润弹性。

估值角度看，中证军工指数目前PE-TTM在70.11倍，处于过去五年历史50.5%分为，处于历史中位值附近。当前不少标的估值与业绩增长仍然匹配，市场对优秀公司估值容忍度也在提高。统计部分核心公司看对应2021年的动态PE约57.38倍，2022年在42.31倍左右。

按照子版块统计得出，2021前三季度航空、航天、兵器、船舶、信息化、元器件营收增速分别为21.7%、17.9%、22.5%、3.4%、25.9%、38.7%，归母净利润增速分别为42.3%、28.6%、42.3%、-63.8%、3.0%、84.2%。元器件、信息化、航空板块不仅是板块的利润占比重头，也仍是增速较高的细分方向，业绩兑现持续性也较好。

数据显示，本周央行公开市场将有2200亿元逆回购到期，其中周一到周五分别到期100亿元、100亿元、500亿元、500亿元、1000亿元。11月共有1万亿元MLF到期，首笔在11月16日规模8000亿元，另一笔到期日在月末11月30日，规模2000亿元。

资金面方面，银行间资金市场周三平稳偏宽，隔夜加权利率回落近30bp至2%下方，七天及14天期亦小幅回落。在央行公开市场千亿逆回购稳定驰援下，资金供给平稳，主要期限品种价格系数回落，暂关注月中交税扰动及本月MLF如何续做。

（以上消息仅供参考）