【市场信息】

　公司发布半年报，上半年收入10.78亿元，同比增2.01%；净利润1.76亿元，同比增31.93%；扣非净利润1.40亿元，同比增38.49%；超市场预期。

【逻辑阐述】

单季收入创历史新高，叠加毛利率持续改善驱动超预期：今年Q1属于特殊情况，参考公司当地规定，我们预计折算成完整工作日在50天左右，影响了生产，Q2恢复正常，单季度收入6.52亿元，环比增长50%左右，预示着订单饱满，稼动率较高。同时，公司毛利率上行逻辑持续兑现，Q2单季度毛利率36.18%，同比增长5.41pct，电极箔自给率提升、产品结构调整等积极因素持续作用。展望下半年手机产业链景气度有望逐步恢复，在大功率快充加速渗透趋势下，消费类业务ASP提升幅度明显；前期转债项目下半年有望投产，进一步拓展工业、汽车电子新兴领域应用，带动公司收入保持快速增长。

【投资建议】

公司为国内3C电源类产品电容核心供应商，自2019年开始，大客户直供获得重大突破，份额持续提升。公司还积极拓展笔记本电源等市场，将进一步打开消费类产品成长空间。供给端，近年来日系三巨头对铝电解投入逐步降低，而需求端稳定增长，叠加国内厂商自主可控意识提升，给国内龙头供应商持续向上突破提供了良好的产业环境，固态等高端产品突破值得期待。

【风险提示】

1、产能释放进度低预期；

2、高端市场拓展力度低预期.

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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