【市场信息】

公司发布2021年三季报：前三季度公司实现营收115.58亿元，同比增长39.19%；归母净利润8.88亿元，同比增长42.42%；扣非后归母净利润8.21亿元，同比增长67.06%。报告期内，公司航空业务收入同比大幅提升，非航空业务企稳回升。

【逻辑阐述】

航空业务大幅提升，非航空业务企稳回升。2021前三季度实现营收增长39.2%，主要系，一方面上年同期受新冠疫情影响生产经营受限，部分企业停工时间较长；另一方面本报告期内，相较去年仅有航空产品增长的态势，2021前三季度除了航空业务收入同比大幅提升以外，非航空业务企稳回升，参考中报来看，2021H1航空产品、非航空产品以及现代服务业分别同比增长53.66%、42.98%和32.31%。

【投资建议】

中航机电作为我国机载机电系统绝对龙头，航空主业突出，内生增长稳健，将核心受益我国军机尤其是战机新机型换装列装加速、新机型机电系统价值量占比逐渐提升以及维修市场空间的逐渐打开；同时民机机电系统在以国产大飞机等为代表的民机中市场占有率逐渐提升，国产替代空间巨大。公司是中航工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台，平台地位稳固、唯一，前期资本运作有序开展，后续优质资产注入仍有望有序推进，大机电产业协同效应逐渐凸显，随着公司剥离亏损资产逐步聚焦主业，公司盈利能力持续改善。

【风险提示】

1、武器装备列装换装不达预期；

2、民用航空机电产品订单及国产替代不达预期.

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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