简单回顾一下上午的盘面，两市早盘震荡反弹，三大指数高开低走，深成指、创业板指均涨超1%。总体上个股普遍上涨，两市逾3000股上涨，沪深两市成交额超6500亿元。盘面上，汽车整车、抽水蓄能、风电、HIT电池等板块涨幅前列，煤炭、油气、房地产、CRO等板块跌幅居前。

今天上午的反弹应该是在预料当中的。首先，虽然昨天指数集体收跌，但无论是从个股涨跌比还是从个股平均涨跌幅来看，整体市场的表现其实还不错，并没有延续前一天的颓势，算是暂时稳住了阵脚。其次，北京时间凌晨，另外一件大事也落地了，美L储公布11月货币政C委员会决议，在维持政C利率不变的情况下，如市场预期般正式启动Taper的进程，将每月减少150亿美元的债券购买速度。由于本地的利率决议与市场预期完全一直，消息发布后美股三大指数反而集体走高并再次创下历史新高。这自然也有助于今天A股延续昨天尾盘的反抽之势。

现在的问题是，今天的这个反弹是“弱反弹”还是“真反攻”？或者说，反弹之后还会不会延续之前的调整态势？这涉及到操作上是该进去超低还是该趁机逢高减仓？

其实要搞清楚这个问题，首先需要弄清楚明白导致近期走势趋弱以及前天下跌的因素是什么，然后分析这个因素是否还成立或者存在。

首先，应该与这次美L储的Taper（缩减购债）无关，虽然说今天的反弹与此有关。因为，一是此前市场主流预期就是这次美L储议息会议会宣布Taper，市场已经提前开始进行预期交易了，当靴子真正落地时，反而不会有多大动静。其次，从预期交易的情况来看，处于“风暴”中心的美股是连创历史新高，A股这边更是没道理因此预期而走弱，因此近期A股的弱势与美L储的Taper预期无关，此后自然也不会因为Taper预期落地而进入上升趋势。

其次，前天的大跌与商W部《关于做好今冬明春蔬菜等生活必需品市场保供稳价工作的通知》有一定关系。因为《通知》中提到，“鼓励家庭根据需要储存一定数量的生活必需品，满足日常生活和突发情况的需要”。这句话引起网友各种猜测，部分投Z者也开始了自行“脑补”……然后就造成了一定的恐慌。

但因该《通知》而产生的某种联想，本来就很荒诞，此后经济日报也发文《不要过度解读甚至误读储存一定生活必须品》。其中提到：“网友的密切关注可以理解，但如果因此过度脑补，累计焦虑，完全没有必要。通知的本意就是怕疫Q散点突发让人们措手不及，大家想象力不要太丰富！”事情得到澄清之后，市场情绪自然有所平复，所以我们也看到了昨天市场也出现了初步企稳的态势。

但我认为，事情并没有那么简单。导致前天大跌可能还有下面这个因素。

这个因素就是市场对流动性边际宽松预期的动摇，而动摇则来自于央行这几天的操作：周一央行开展了100亿元7天期逆回购操作，但鉴于有2000亿元逆回购到期，央行在11月的首个交易日单日净回笼1900亿元。而周二，央行重复了同样的操作，即在2000逆回购到期的情况下只续作了100亿，再次单日净回笼1900亿元。

事实上，近期股市至少面临两方面的压力，一方面来自于经济下行，另一方面来自己与微观资金面。

最近的经济数据比如上周日国J统计局发布的10月中G制造业采购经理指数（PMI），连续7个月下降，且连续2个月运行在50%的荣枯线一下，显示经济下行的压力还在加大。在这种背景下，市场本来预期的是政C大概率会趋于宽松“稳定增长”，但央行这两天回收流动性的操作不禁让市场对此产生了疑惑，动摇了流动性边际宽松的预期。股市很大程度上又是“货币的晴雨表”，周三的调整不能说与这件事没有关系。

拿后者来说，又体现在这几个方面：一是以公募基金为代表的机构资金，在接近年底时，风险偏好明显下降，态度变得谨慎、保守甚至消极。证据是公募基金权益仓位从8月的高点66.96%降到了10月末最低的62.11%；二是“询价新规”导致近期新股上市首日频频破发的现象，带来的一个潜在影响就是可能引发规模可能超千亿的网下“打新基金”的撤离，此前这些基金又需要配置相当的市值才能参与网下打新，从而引发市场资金的流失；三是北交所即将开市（大概率会在11月15日）和中国移动IPO过会的消息，会引发市场对资金分流的担心。而事实上，历史上类似事件虽然从中线解读对市场影响不大，但在短期内也确实给市场资金面带来了一些扰动。

其实，对于以上经济下行和微观资金面上的压力，我也是心知肚明，但为什么直到本周我还持偏向于3520—3600区间震荡的观点呢？这是因为我之前和市场主流的预期是一样的，那就是经济下行压力加大的背景下，货币政C和流动性会趋向宽松来“稳增长”，从而对不利因素形成对冲，使得市场处于一种相对平衡的状态。

可是目前不但没有看到货币政C方面出台较大的“稳增长”举措，反而看到的是央行这几天回笼资金的操作，则自然就让我和市场一样都对流动性边际宽松的预期产生了动摇，而从昨天和今天央行在公开市场上继续净回笼了3000亿流动性来看，这种动摇还在延续。因此，从这个角度上来讲

，调整恐怕应该并未结束。

综上所述，我给大家的建议是，当前暂时应该以仓位控制为主，也不要急于进去抄底，需要等待货币政C和流动性方面更明确的信号。而对于重仓者来说，今天的反抽，或许就是一个不错的逢高减仓的机会。

接下来说说今天行业板块方面的表现。

今天风能是食品饮料板块表现最为亮眼，下面就对这两个板块展开来说说，先说风能。

风能是清洁能源中，相对于光伏来说，我阶段性更为看好的方向，其中的逻辑简单说一下。

首先，相对于光伏，风能的试产关注度要低一些，从而导致了这两年后者的涨幅明显不如前者，因此在估值上就具有相对的优势。

其次，近期政C上“千乡万村驭风计划”，又给未来的风能带来了很大一块增量，这块增量是此前市场没有预期到的，于是在价格上就存在基于预期调整而产生的上涨空间。

最关键的是，相比光伏，当前风能的景气度明显更高。之前这块我有讲过（感兴趣的朋友可以看看之前的，这里我就不在此复述了）。总体上，从当下节点看，风电的基本面整体优于仿佛，主要原因在于：风电的招标价格呈下降趋势，因此对于风电的需求量会是上升；而光伏产业链的价格持续涨价，可能会阻碍下游装机的需求。

接下来谈谈食品饮料板块。食品饮料板块是近期少有的能够保持持续强势的品种，板块指数也是连创近期新高。

驱动上，主要是近期部分消费品企业相继传出提价的消息。有机构预期，后续随着原料、包材、运费等成本上涨，价格将继续向下游传导，全行业预计在今年四季度到明年初板块迎来提价潮。通常情况下，提价消息对后期股价有催化作用，比如以17年一轮提价为例，海天味业、中炬高新、涪陵榨菜17年初提价，随后年内各季度受益提价效应，收入增长提速，毛利率同比改善，股价在之后15个月内出现70%~150%的涨幅。

此外，食品饮料板块在经过今年春节之后的持续大幅调整之后，当前从估值上来看，市盈率自年内高点下滑了30%以上，已回落至去年4月水平，估值泡沫已得到很大程度上的消化。

受行业竞争格局影响，各食品饮料企业为维护自己的市场份额，一般不会单独进行提价，通常是行业领导者提价后，其他同行业再跟随提价，因此，食品企业提价具有明显的同步性。本次作为行业头部的几个大品牌提价动作得到落地，也就代表着食品行业中，各类品牌近期也将有较大的向上提价、改善业绩的空间。目前来看，这样的逻辑显然已经得到了资金的认同，所以大家不妨适当关注一下。

最后提一下食品饮料当中的白酒，直到今年年初，持续了两年时间的白酒板块的上升趋势，让不少人产生了白酒情结，所以这个板块也是很多人比较关心的。

消息面上，今日茅台酒多个产品价格全线下跌，53度飞天（2021）原箱价已经由10月26日的3750元/瓶跌至10月30日的3550元/瓶，2021年的散飞零售价已经跌至2670元/瓶，市场回收价已经跌至2450元/瓶。其他各年份的原箱价和散飞价亦全线杀跌。

虽然一些市场人事认为，茅台酒价格的大跌与茅台将被允许整箱出售的传闻有关，但我认为根本原因还有这几方面：一是套现压力依然较大。今年以来，地产、金融、教育、游戏等很多行业景气度急速下降，许多大老板不得不将海量库存卖到茅台圈子里，出于各种目的套现资金，这导致整个“茅粉圈”的炒作资金严重外流。二是消费力整体下降。今年下半年，大多数行业不是太好，无论是商务消费还是个人消费，都有所下降。从中秋行情来看，同行销量都下降了近五成。三是消费税预期。10月16日出版的第20期《求是》杂志发表的《扎实推动共同富裕》指出，要合理调节过高收入，完善个人所得税制度，规范资本性所的管理。要加大消费环境税收调节力度，研究扩大消费税征收范围。该文体积的另一个房产税预期已经充分释放，但消费税的还没有消息，这也意味着利空还未落地。

因此，虽然今天白酒板块反弹的不错，但就以上后三个因素来说，当前白酒板块阶段性应该仍存在一定压力，短期还是应该以风险防范为主。

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（以上消息仅供参考）