【市场信息】

　千禾味业发布2021 年三季报，实现营收、归母净利润、归母扣非净利润分别为13.56 亿元、1.32 亿元、1.32 亿元，分别同比+10.91%、-41%、-40%。收入略超我们预期、利润符合预期。

【逻辑阐述】

1、差异化竞争优势明显。公司采用“零添加为主，高鲜为辅”

2、分产品：增速有负转正。

3、中期展望：21 年预期收入双位数增长，22 年展望利润弹性

4、长期展望：高端调味品符合消费升级大趋势，公司产品、渠道放量可期。

【投资建议】

1、Q3 收入恢复性增长，渠道调整效果显著。

2、电商业务恢复,收入超双位增长。

3、买赠捆绑,食醋增幅20%+。

【风险提示】

行业竞争加剧；原材料价格波动；市场竞争加剧；食品安全问题

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

国    玮 执业证号：A0210619050001

张宇哲 执业证号：A0210611020001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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