【市场信息】

截至9月末，累计实现营业收入600.8亿元，同比增加54亿元，实现经营活动净现金流68.5亿元，同比增加28.4亿元，资产负债率76.96%，同比下降3.01个百分点，实现利润总额35.7亿元。着眼于“十四五”发展规划，会议强调，云天化集团将肥料及现代农业、玻纤及复合材料、精细化工及新材料“三大主业”进一步做精做强做优，继续创新完善现代企业制度体系，积极主动、示范推进国企改革，持续提升现代企业治理能力，高位推动集团成为保障国家粮食安全国家队、先进制造业标杆企业、现代农业龙头骨干企业、面向南亚东南亚辐射中心建设排头兵，为“十四五”发展开新局、谱新篇。

【逻辑阐述】

1、公司产品量价齐升带动利润大幅提升，并且供给依旧紧张，价格上涨持续性高

2、公司子公司福石科技的4000吨五氧化二磷及1500吨含氟硝基苯中试产业化过程顺利，红磷化工1万吨氟硅酸镁完成装置建成投产，天安化工10万吨精制磷酸项目正加紧建设，与多氟多的合资公司氟磷电子2万吨电子级氢氟酸项目预计年底投产，5000吨/年六氟磷酸锂项目、2×1.5万吨无水氟化氢项目正按计划有序推进中

3、公司开矿量巨大，这些年和多氟多合作氟产品将继续拓展，未来市场空间巨大
4、目前国内磷矿的集中度较高，其中云天化是我国磷矿企业龙头，截至2020年，公司拥有13.15亿吨磷矿储能，并且磷矿石产能达到1450万吨，为2020年国内产量的18%。

5、公司跟随市场大势，演化出了“磷矿-净化磷酸/工业一铵-磷酸铁-磷酸铁锂”和“磷矿-氟硅酸-无水氟化氢-六氟磷酸锂”两条产业链，进入锂电产业链，成为公司未来的增长看点

【投资建议】

公司今年因为产品价格上涨带来的利润大幅增加，短期内产品市场供需偏紧，预计产品价格依旧有望维持高位运行。另外，当前在新能源行业高景气的情况下，公司依靠磷矿产能，在磷化工和氟化工产业链上具备较大的竞争优势，有望借此开拓新的增长点，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】

.磷矿石、磷肥、聚甲醛价格下跌；下游需求不及预期

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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