【市场信息】

公司是中国黄金集团黄金珠宝零售板块的唯一平台，入选国家发改委混改试点单位、国资委“双百行动”名单，公司混改历经“引资本、转机制、IPO 上市”三部曲圆满完成，引入中信证券、京东等综合实力强大的战投、产投和员工持股平台，多元化股东结构充分赋能。

【逻辑阐述】

1、20 年由于疫情冲击，大量婚庆需求延后到21 年集中释放，叠加金价下跌刺激，珠宝行业整体复苏。

2、具备“国字头”品牌优势的中国黄金有望成为居民大众购金首选。

3、利润持续高增长，运营效率领先同行。

4、公司报告期内销量大幅增加，营收和净利润维持高速增长。

【投资建议】

1、成本端，公司期间费用率21Q1、Q2 分别为1.25%、1.19%，同比分别下降0.81pct、0.25pct。

2、公司毛利率逐季改善。

3、品牌端，21 年来公司加速以“中国黄金”为母品牌的多品牌战略布局，全线实施高端轻奢首饰子品牌“珍·如金”及快时尚饰品子品牌“珍·尚银”

4、容维软件中短线买入信号中，域加级别4星5级，持续看好

【风险提示】

加盟业务管理风险，黄金价格大幅波动风险，存货保管风险

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

国    玮 执业证号：A0210619050001

张宇哲 执业证号：A0210611020001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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