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量化交易的那些事!

股上九天   / 2021-10-10 21:03 发布

最近一段时间,很多人觉得股票越来越难做了,板块加速切换,市场走势极端,一些中线趋势良好的板块个股完全无视基本面突然连续大幅杀跌。

 

有人说,这是因为量化交易成为了我们的对手盘,助涨杀跌。有些票涨六七个点,突然就摸涨停了,有些票跌六七个点,突然就奔跌停去了。手速、资金都拼不过,甚至按照这样的趋势,我们这些靠交易为生的散户,有可能要被机器人干掉。事实果真如此吗?



今日笔者就来给大家分享一下量化基金的那些事。



量化交易到底是怎么交易的?


交易员A兄,19至20年在国内某量化基金做交易员,基金规模最大到70亿。最开始在量化交易部,后期在人工t0部。基本上交易部的东西都清楚,国内这几家量化基金的交易模式也大同小异。


量化交易是怎么交易的呢?大部分策略是量化对冲模型。


就是买入市场上的活跃股,然后开对应金额的期指空单对冲(IF,IC,IH都有),多头金额和空单金额(期指有杠杆,实际占用金额少)基本上在1:0.8到1:1区间浮动。


赚钱逻辑就是,不管大盘涨跌,因为有对冲,只要买入的票足够强,只要能跑赢对冲指数(if,ih,ic),基金就是永远赚钱的。


也有一些纯多头策略,就是不带对冲,全买股票的,但是少一些。


量化交易的买入卖出,都是一揽子交易。每天要买入的票少的时候200只,多的时候能到4、5百只。这些票根据权重划分金额,有的票买的多,大部分票只买一点点。一般前二十只票,买入金额占到总成交金额的4成左右了。


当天开盘前,策略部的算法就会把当天的买入卖出任务做好。交易员的工作就是把当天要买的票买完(不论价格),把当天要卖的票卖完(不论价格)。考核指标就是以当天开盘价作为基准,算出平均买入成本与开盘价偏离值,以收盘价作为基准计算卖出价格偏离值,用这两个数据算绩效。


这个模式就导致,股票早上买的时候很容易打高了,因为很多公司都是这个算法,互相一抢,股价就能推上去。但没办法,交易员一般10点之前就要买完票了,越往后风险越大,因为不知道谁就突然涨停了,导致买入成本暴增,是要被谈话的。


卖出是这样的,公司所有的票有一个7%止盈单,就是只要股价冲到7%,就会卖出。而且收盘统计的时候,涨幅超过7%的票是按7%的价格计算卖出成本的,假如卖早了那就卖亏了,假设我5个点卖了,冲到8个点,收盘砸绿,算收盘价的时候还是按7%算,这个对交易员很不友好。


“19年初那波行情我们当时规模不小了,有时候单票买入金额能占到股票总成交的10%甚至更多,这时候票就很难买了,因为一买就要把价格推上去,推上去买入成本巨高,我们业绩就会很差。但是没办法,任务一定要完成的。


印象很深刻的,19年2月1日,当时有个同事买入任务里要买 300615欣天科技800多万,大家可以看一下这票前一天成交额,成交额太小了800很难买进去,买了一点点就封板了,然后炸板,我同事一直想等回落了慢慢买结果一直不回落,最后他直接集合竞价把票顶到涨停板把剩下的买入任务买完了……”


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量化策略模型:联创股份的推升


由于“交易员A”兄从事于交易部门,选股条件那是策略部的事情并不清楚,而且这些量化公司都号称自己有几百上千个选股因子,每天机房电脑都在跑程序,在第二天开盘前把票选好。


不过公司的几个模型结构是知道的。当时主要有7日模型,9日模型,13日模型,还有一个两日模型。


这个N日模型的N就代表持股周期,表示买入后持有N日后卖出。有时候连续几天都有同一只票的买入任务,那么这个票就会在持仓里躺小半个月。随着模型时间到了之后,慢慢卖完。


算法部都是清华高材生,学历在那放着呢。不过再牛的策略也是人定的,再牛的量化算法也是人选的。


模型的变化(持仓时间长短)、对冲指数风险敞口的调整,以及选股因子等,策略部一直在做优化。这些变化不是说某天突然发现不行了,然后就要改了、之前的都完全放弃了,而是说每天都有在回测市场分析账户表现,然后策略部们去做细微的调整。


“为什么说这个模型的事情,今年的联创股份这种,很明显就是被量化模型推上去的。因为这票根本没有什么基本面,纯垃圾股一个,pvdf那种故事听听就算了。”


实际上就是这票被很多家量化算法选中了,有长周期的有短周期的,但是在前期都主要是买入为主,所以我们可以看到这票被锁仓了,一直往上推,当然涨的好也就有散户信了他的故事(散户也锁仓),然后到卖出的时候,这票往下按接不起来,因为大家模型时间都差不多到了。


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今年好多票涨的快,涨幅大,但是调整的非常狠,跟量化模型同质化有很大的原因。




各位兄很感兴趣的T+0


由于买入模型持仓7、9、13天不等,而且都是市场上比较活跃的票。那么这些票躺着不动其实就是一种浪费,这些票可以甩给t0团队去做t,用来搞额外收益。


“我之前的工作内容,说实话很无趣,自主操作的空间很少,更像是一个人形下单机器,所以在后期公司要开展t0交易的时候我果断转岗去了t0交易部。


当时国内几家大的量化私募都已经有自己的交易团队了,我司属于介入比较晚的,老板应该是去九坤这几家参观学过,也就动了搞t0团队的想法。在成立自己T0团队之前,公司的底仓是打包给国内几家专业的t0公司去做的。”


t+0这边很简单,底仓给交易员分好,然后交易员自己拿着底仓去做日内差价,这个差价就是交易员的业绩,然后公司按比例给交易员提成就是工资。


t0交易员是没有底薪的,没有底薪没有五险一金没有社保,全靠业绩活。而且这个东西淘汰率相当高,当时新组建团队,招来了四十多个新人,最后只留下来一个。最主要的是,现在基本没有t0团队要新人的了,没公司愿意培养新人。


关于t+0还有一个事情。


很多人做创业板新股喜欢看融券余额,觉得融券量大的票会容易涨,他们说的是要打爆空头,第二天融券方要回补还券。


其实不是这样的……创业板新股上市之前就已经把这些机构的券约出去了,这些券各大t0机构从券商手里借到,当成底仓给交易员做t0交易。因为新股波动大做t0收益高,当然券息也高。但是专业的t0团队是不可能裸空的,融券量大只是券商把券借给t0团队了,人家当天就已经买回了。




量化基金收益的潜规则


其实量化赛道也很拥挤,因为交易同质化很强,大家的策略大同小异,起重要因素的其实不是选股策略而是对冲盘的风险敞口。之前说了,多头和空头的比例是在1:0.8和1:1区间浮动的,那么这里面的可操作空间其实非常大。


而具体收益率,各个产品之间的差距其实很大……


“19年初那波创投工业大麻氢能源的行情大家应该都知道,到5月份我们的头部产品收益率都干到了60%了,但是当时竟然还有一些产品是不赚钱的,真不赚钱甚至还有略亏一点的。


这个差距大的原因应该是各个产品的买入时间有差异,因为买的越早其实别的资金就在给你抬轿子(这些是我猜的没法证实)。实际上在私募拍拍网上的明星产品收益率都还不错,年化跑个二三十没问题。但是,但是,但是!后面的产品根本不能看………头部产品其实就是个广告效应吸引投资人的…等你亏钱了,老板开始心理按摩就行了,反正大部分客户啥也不懂……


我们老板就不会交易,他工作的一个主要内容就是给客户心理按摩……


前东家规模最多到70亿,当时老板是有冲击百亿规模的想法的,扩招了很多人。实际上是这些规模一部分是公司本来赚上去的净值,还有一大半是场外的人看公司业绩漂亮高位跟投的…我知道的有一个大户一个人就在我司放了20亿,做量化对冲。


最后结果是行情没了之后,好多后期进场的人是亏钱的,这些人亏了之后就会选择赎回,撤资,然后规模也会迅速变小。很快的,从20亿规模到70亿只用了半年,从70亿回到不到20亿,用了不到半年……


不过老板怎么都是赚的,行情好的时候赚业绩提成,新入场资金赚管理费……基金亏了,客户就自己赎回好了,反正老板都是血赚。”




最后


其实所有人(包括私募,公募,量化),对于市场都是靠蒙的……


能不能涨,为什么涨,能涨多少,不是一个人说了算的,因为市场这么大,根本不是一个人能够决定的。(袖珍盘庄股除外,这种就真看老庄心情………)


行情都是一阵子一阵子的,年初白酒yyds,三月碳中和yyds,5月医美yyds,789月新能源赛道yyds,最后把锅全甩到量化头上去……其实还是自己学艺不精啊……


总的来说,市场的东西都交给市场去消化,市场有市场自己的规律。yyds白酒照样能跌,赛道股照样会大幅回撤。


老师们要认真观察市场,认真学,认真提高自己的交易水平,其实是可以盈利的。


做量化的这些程序员大部分连股票都没炒过,人家写的程序也就是发现了市场规律,然后用合理的仓位,策略去做交易。连这些人都能赚钱,其实我们需要做的是客服自己的贪婪和恐惧,做一个无情的交易机器就好了。