【事件概述】

2020 年全年，汽车产销分别完成 2522.5 万辆和 2531.1 万辆，同比分别下降2.0%和 1.9%。根据中汽协的数据，2021 年 1-7 月，汽车累计产销分别为1444.0/1475.6 万辆，同比分别增长 17.2%和 19.3%，其中，乘用车/商用车/新 能 源 汽 车 的 销 量 分 别 为 1156.0/319.6/147.8 万 辆 ， 分 别 同 比 增 长21.2%/12.9%/197.1%。

【逻辑阐述】

1、 智能电动构成核心增量：

展望未来汽车，大致可以分为底盘之上及底盘之下。底盘之上是智能座舱下人机交互的实现场景，细分产业链为“芯片-系统-应用-显示”，屏幕、语音、玻璃、车灯等均有望成为座舱端的核心交互产品。底盘之下主要为智能电动和智能驾驶，智能电动集成三电系统，作为整车运动的核心能源支撑；智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用到执行层面，实现横向和纵向的运动控制。

2、缺芯问题四季度有望缓解：

8 月新能源汽车渗透率达 17.8%，汽车行业缺芯问题有望缓解。长期看，国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段，预计后期正增长是主旋律。

3、优质车企受益于爆款车型，维持高增长：

疫情后国内新能源车市集中度进一步提升，主流车企产销增速强于行业。

【投资建议】

板块复苏、电动智能、进口替代、产品升级国内汽车行业经历了 2 年以上调整，底部逐步确立，产销企稳并逐步复苏。 

【风险提示】

海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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