【市场信息】

吉华集团于2021年8月25日披露中报，公司2021上半年实现营业总收入11.6亿，同比增长54.7%；实现归母净利润1.4亿，同比增长76.9%；每股收益为0.2元。

【逻辑阐述】

复盘染料行业十五年大周期，看好环保趋严下的新寡头格局。染料行业在过去十五年呈现出较强周期性，主要是由于行业产能与需求错配导致，龙头股价与染料价格走势基本同步，略有提前。未来在环保趋严下小厂陆续退出，新进入者难度加大，行业有望迎来新的寡头格局，盈利能力和稳定性均将显著提升。 

【投资建议】

　产业一体化将进一步提高龙头企业的盈利水平。原材料在染料生产成本中的比重超过七成，而中间体占据了其中的绝大部分。控制了染料中间体，退可抵御原材料波动，进则可影响市场整体生产成本。大力布局中间体生产的染料龙头企业，既可以降低中间体价格剧烈波动对生产成本带来的重大影响，更可以对同行形成制约，增加市场控制力，进一步提高盈利水平。

【风险提示】

1、纺服行业景气度低于预期；

2、环保执行力度低于预期.

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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