【市场信息】

发布2021年半年报。2021H1公司实现营业收入192.3亿元，同比+23.4%；实现归母净利润19.4亿元，同比+60.7%。其中，2021第二季度实现营收99.7亿元，同比+27.3%，环比+7.7%；

【逻辑阐述】

1、 煤炭板块量价齐升，吨煤毛利基本持平。

2、 新增资产已有较好盈利能力。

3、 　焦煤集团逐步推进集团资产证券化，公司产能有望增长31.5%。

【投资建议】

煤炭市场整体供需偏紧，煤价高位上涨仍具有较强支撑。公司煤炭业务量价提升叠加收购资产盈利能力良好，助力公司业绩向好。同时，集团资本注入持续推进，公司在焦煤市场占有率持续提升，新资产注入有望进一步增厚公司业绩。据此，我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为42.34/45.48/48.35亿元，对应9月7日收盘价的PE分别为13.4/12.5/11.7倍，首次覆盖给予“审慎增持”评级。

【风险提示】

经济增长失速、政策调控风险、煤价大幅下行、项目建设不及预期、收购进度不及预期等。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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