【逻辑阐述】

1、在刚刚结束的中报业绩披露中，2021年上半年19家上市白酒企业几乎都取得营业收入和净利润双增长，仅皇台酒业一家营收和净利润均出现下降。而且部分酒企上半年回款已经达到了去年全年的体量，Q2现金流环比得到改善，所以行业整体基本面依旧稳健，呈现出高端酒增长稳健，次高端加速成长。

2、公募基金对白酒的配置出现显著分化，机构资金对贵州茅台等一线白酒股持股比例有所降低，而对二三线白酒的持股比例却有所增长。原因是头部白酒企业在过去一段时间实现超预期的涨幅，加上消费需求限制了头部白酒企业的高成长空间。但整体上来说，资金并没有抛弃白酒板块，而是进行了头部白酒企业和次高端白酒企业的仓位对换。

3、近期受酒精致癌、政策监管等消息影响，市场悲观情绪加重，引发白酒超跌。目前，悲观情绪已逐步释放，白酒估值已到合理区间，配置价值进一步凸显。

4、在消费升级的背景下，高端白酒依托高品牌壁垒进行提价及产品结构升级，量价齐升趋势确定，而且下半年是白酒需求旺季，本月将迎来中秋节和国庆节，预计对于白酒的需求会进一步增加。

5、白酒的金融属性没变，高端品牌白酒具有稳定的收藏价值，甚至产生出了流通价值。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

-本文内容至此-