【市场信息】

公司发布2021年半年度业绩报告，期内营业收入28.40亿元，同比增长39.41%，归母净利润2.78亿元，同比增长95.56%，扣非净利润2.54亿元，同比增长93.64%。

【逻辑阐述】

1、营业成本压力毛利率微降，优化管理费用净利率提升。

2、产品结构优化，钛产品占收入和利润主要部分。

3、国内钛合金绝对龙头，持续受益于军工行业高景气。

【投资建议】

我们预计2021-2023年归母净利润分别为5.96/7.35/9.14亿元，每股收益分别为1.39/1.71/2.12元，以目前的股价对应的PE分别为38/31/25，首次覆盖，给与买入评级。

【风险提示】

1）市场竞争力下降风险；2）募投项目进展不如预期风险；3）盈利不及预期的风险；4）系统性风险。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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