【市场信息】

2021年上半年，中国太保实现了总体经营业绩的稳健增长，集团营业收入2525.12亿元，同比增长7.2%；实现归母营运利润182.79亿元，同比增长4.9%；实现归属于母公司股东的净利润为173.04亿元，同比增长21.5%。截至6月末，太保集团管理资产2.57万亿元，较上年末增长5.3%；客户数接近1.6亿户。

【逻辑阐述】

1、2021年上半年保费增速超预期， NBV 实现正增长，领跑上市同业（上市险企唯一正增标的）。全年维度来看 FYP 和 NBV 也有望优于同业。

2、去年我国刚跨过中等收入陷阱，人均GDP破一万美元，从国际经验来看，人均GDP达到5000美元-35000美元是寿险进入高速发展的时段，所以需求巨大。尤其是我们的保险渗透率，以及寿险的人均保费都在相对偏低的程度，具有巨大的成长空间。

3、公司财险业务有望在下半年迎来触底反转进一步助力公司基本面改善：财险行业随着车险综合改革的影响逐渐出清，预计 21 年底为财险行业业绩低点，此后便迎来触底反弹，同时公司今年以来财险业务市占率有所提升，将有望进一步促进公司后续 ROE的提升。

【投资建议】

价值成长，目前估值偏低。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】
人力的持续脱落、管理层的频繁调整、利率持续下行。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国 玮  执业证号：A0210619050001

宋 南  执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘 淳  执业证号：A0210612070001

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