上周指数出现了大幅回调，四阴一阳！沪指连续跌破了半年线以及年线！除了利空事件的冲击，大跌的背后存在更为深层次的结构性及宏观因素。

首先是大盘权重股的交易拥挤程度高。高ROE、高净利润增速以及较大流通市值的风险溢价目前仍处于历史较低位置，性价比低！

其次就是利率下降对大盘股的压制。十年国债收益率自3月初开始下降，一般而言，无风险利率的变化会引导估值和市值风格的切换。近期大盘白马阶段性跑输小盘更多来自利率的下降。自由现金流更加集中在远端，对利率更加敏感的小盘股阶段性跑赢。

最后就是中美金融周期错配下，美元兑人民币存在升值预期，目前美元已逼近前期高点，人民币的贬值压力或使外资流出。上周一北向资金净卖出128.02亿，创近一年新高。

技术上看，沪指已经延续三周的震荡格局，在上周被连续的大跌打破了！沪指掉头向下，连续跌破了半年线和年线支撑，最低探3312点！沪指5日、10日均线下行，虽然出现了反弹，但力度较弱，仍然处于5日均线下方，技术上修复需要时间！

创业板短期的上升趋势也被破坏！周一、周二跌幅7%！跌破了60日均线！不过随后创业板出现了较为强劲的反弹，收复了下跌的空间，突破了5日均线！相较沪指的弱势反弹，创业板的反弹更为强劲！

面对上周如此极端的走势，无疑8月市场波动将加大，市场也将在风格上的强分化将延续！8月仍以甄选高增长、高景气行业为主，如新能源产业链、稀土、芯片半导体、5G通信等！