本周市场出现较大波动，上半周受外资流出中概股以及教培新政的影响，整个市场出现大幅调整，上证指数从 3550 附近一度回3310 点附近，上证 50 再破年内新低，价值权重跌跌不休，资金整体内依旧围绕三剑客主线品种进行操作。本周两市量能出现阶段性提升，多在 1.3 万亿之上。

从行情结构来看，市场仍旧围绕锂电、光伏和科技三条主线运作，科技和光伏不断向纵深化运作，内部分歧也存在，头部核心突围新高的仍旧维持强势行情，后排品种出现滞涨信号。

当前市场，我们还是需要关注目前市场的支撑和提振力量。

一方面，尽管经济数据显示复苏在放缓，但国内经济仍在荣枯线上方，而且下半年也仍有韧性，对市场形成一定的支撑；

另一方面，尽管全球流动性拐点基本确立，未来资本有望流出新兴国家。但这个时间还为时尚早，而目前国内流动性也保持相对稳定，总体对市场也还有提振。

所以，从时间周期看，基本面总体保持良好，市场也没有理由出现一路的走低，更谈不上熊市。

随着监管层释放积极信号，场内做多资金开始回流，但量能继续萎缩，现阶段还难言拐点已至。暴涨暴跌并非正常状态，皆不可持续，后续行情大概率仍以震荡巩固为主，投资者切莫追涨杀跌。

展望下周，指数受价值类权重的影响较大，本周以茅台代表的白酒走势较差，使本就贫困的价值品种雪上加霜，在价值类权重没有企稳之前，不排除上证指数二次探底的可能；

而一旦走出二次探底，或许能够带来不错的上车机遇。目前整个结构性行情不断向纵深化蔓延，操作上重个股轻指数为主，积极万亿量能带来的结构性行情。锂电池和芯片产业链以及光伏成为本轮行情的三剑客，也是当下结构性行情的主力，我们要做的，就是顺应当下的趋势。

1. 储能：国家级储能政策发布，引导行业长期发展

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7 月 23 日，国家发改委和国家能源局联合发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，意见指出，到2025 年，要实现新型储能从商业化初期到规模化发展转变，装机规模达 3000 万千瓦以上，到 2030 年，要实现新型储能全面市场化发展。储能装机规模明确，政策引导行业发展。2020 年底，中国正在运行的新型储能电站规模为 3.8GW，此次政策明确到 2025 年装机量要达到 30GW，也就是说未来五年行业复合增速会达到 51%，储能行业会迎来高速发展期。4 月 16 日，北京丰台一储能电站的意外爆炸，使得整个行业发展基本处于停滞阶段，此次首次发布国家级别的储能政策，也是给市场吃了一颗定心丸，虽然储能行业短期遇到了一些挫折，但是长期发展方向是不变的。本次指导意见明确储能行业正式作为一个独立的市场主体，后续各省级能源部门需开展储能专项规划研究，提出各地区规模以及项目布局，并做好各种与规划相关的衔接，以政策为导向引导行业有序发展。

关注产业链投资机会，近期可继续关注相关品种中熔电气、四方股份、阳光电源等。

2. 芯片产业链: 芯片持续紧缺，聚焦半导体三大主线

新能源汽车销量数据向好，芯片需求持续旺盛。

1）根据乘联会数据显示，6 月新能源乘用车的批发销量达到了 23.4 万辆，相比 5 月增长了 18%，呈增长的趋势。其中纯电动车占多数 19.3 万辆，同比增长了 181%；插电混动车型占 4.1 万辆，同比增长了 130.4%，新能源汽车数据持续向好，景气度不减；2）国家统计局公布了 2021 年 6月份国内集成电路产量,按照数据显示,6 月份国内一共生产了 308 亿颗芯片,同比增长 43．9%，此外 6 月份进口芯片同样高达 519 亿个,同比增长 30%+。

我们认为，半导体行业景气度有望持续。持续关注半导体三条主线：

1）受益于行业需求爆发+产品升级+国产替代逻辑的功率半导体；

2）AIOT 的数据采集、数据传播、数据处理环节相关的半导体厂商，包括有产能保障的半导体 IC 设计细分龙头；

3）自有产能的 IDM 和代工厂和其上游材料和设备厂商。

持续看好半导体产业链的投资机会。相关品种继续关注晶瑞股份、北方华创、江化微等。