【逻辑阐述】

1、供给小于需求，玻纤价格有望维持高位

从2020年开始，玻纤不但受严格的准入限制导致新增产能在减少，而且中低端产能也在逐步淘汰，整体使得行业供给压力减轻，同时下游需求增速维持较高水平，玻纤价格企稳回升后维持在高位。

2、新增产能规模和增速均下降，加上设备冷修，行业整体供给偏紧2021年玻纤行业池窑项目计划投产新增产能总规模已超过70万吨，但多数都集中于2021年第三季度释放，目前来看产量增速较2020年有所回落，而且玻纤池窑寿命一般为8年，之后需进行冷修冷修技改的时间一般为3至5个月。截至2021年7月10日已有23万吨玻纤产能进行冷修，后续仍有超30万吨产能存在冷修压力。

3、粗纱需求有坚实支撑，电子纱需求持续上行

建筑、汽车、风电领域支撑粗纱需求，传统建筑、基础设施新建及后期维护带来的玻纤传统需求，为玻纤产业形成坚实支撑。

2021年竣工投产的玻纤布基+复合基覆铜板合计产能5258万平米，半固化片1920万米;2022年竣工投产的玻纤布基+复合基覆铜板台计广能3044万平米，PCB扩产推动电子纱需求持续上行。

4、能源价格上涨对国内龙头公司影响有限

在玻纤产品的成本构成中，原材料成本占比较大占比超过30%，主要包括叶腊石、高岭土、石灰石等；动力能源也是玻纤生产成本中的一大因素，主要为天然气、铂铑耗材。我国玻纤生产原材料以叶腊石为主。铂铑合金漏板价格上涨，使得玻纤新生产线的投资成本被拉升，原因在于铑价格的飞涨。而国内企业铂铑合金漏板的使用量在减少，使得国内主要大公司如中国巨石、中材科技等成本端受其涨价影响并不明显。

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