【市场信息】

工信部消息，1-4月，机械行业增加值同比增长32.9%，高于同期全国工业12.6个百分点，相比2019年，两年平均增长9.5%；4月当月增加值同比增长11.8%，高于同期全国工业2个百分点，两年平均增长10.2%。累计实现营业收入7.93万亿元，同比增长43.5%，两年平均增长7.53%；利润总额0.47万亿元，同比增长95.7%，两年平均增长13.47%。  
【逻辑阐述】

1、公司公布1Q21业绩：实现收入31.35亿元，同比增长107.5%；归母净利润3.30亿元，同比增长207.9%，受益激光下游景气度较高

2、经营性现金流良好保障公司成长，积极备货提升风险应对能力：公司经营性现金流净额由去年Q1 的-1.92 亿元转为2105.9 万元，彰显良好的营运能力及财务实力；公司存货较去年一季度末增14.73 亿元，表明公司随着销售规模增长，备货及备料投入力度加大。在规模扩展的基础上，公司应收款项增长8.80 亿元，应付款项增长21.36 亿元，彰显公司在产业链中有一定话语权。

3、国产激光设备全领域龙头，业绩迎来明显拐点。公司的激光设备产品囊括大功率、消费电子、新能源、显示面板、PCB等诸多领域。20Q2以来，受益于消费电子需求复苏和PCB、新能源等其它下游大客户的扩产，公司业绩迎来明显拐点，21Q1公司归母净利YOY+207.9%。

4、下游扩产+产品升级，PCB设备景气上行。20年国内大型PCB厂商均有大幅扩产计划，势必增加钻孔机、LDI等设备的投入。另外，国产PCB产能主要布局中低端产品，未来HDI、FPC等高端PCB的占比会逐年提升，从而提高单位PCB产值设备投资额。公司为全球PCB机械钻孔机龙头，PCB事业部（大族数控）拟分拆上市，有望打造激光-PCB设备双龙头。    

【投资建议】

价值成长，目前估值偏低。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】
大股东质押风险、A客户产线转移不达预期、大功率价格战超预期、PCB扩产不达预期                                                              

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

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