【市场信息】

公司2021Q1业绩略超预期。母公司维持较快增速，曲阜天利产能有望陆续释放母公司维持较快增速，曲阜天利产能有望陆续释放。公司收入端和利润端均同比取得显著增长，预计母公司贡献较大。母公司2021Q1 收入、净利润增速分别同比+42.15%、+34.88%，维持快速增长
【逻辑阐述】
1、公司曲阜天利新厂区已投入使用,年产 7100吨新型药用辅料生产线扩建项目、羧甲淀粉钠车间均完成建设，曲阜天利产能逐步释放,目前主要产品产能利用率50-70%

2、公司逐步开始上调产品价格，预计价格调整后带来毛利在中期以后的提升趋势
3、关联评审制度与集采政策加速淘汰成本控制较差和质量水平不达标的中小企业，辅料行业集中度逐步提升，公司作为辅料龙头企业有望持续受益，成长空间巨大
4、公司具有较强的营销管理机制优势，常年客户达 2,000 多家医药生产企业和部分保健品、食品加工企业,2020年公司客户数量增加30%
【投资建议】

辅料行业集中度逐步提升，公司作为辅料龙头企业有望持续受益
【风险提示】

新建产能计划和产能利用率不及预期；上游原材料价格波动等
【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。