【市场信息】

21Q1公司实现营收45 亿元，同增19%，归母净利润3 亿元，同增165%。行业景气度向上+朗德万斯合并盈利持续提升，公司预告2021H1 归母净利润6- 7 亿元，同增161%-204%。       
【逻辑阐述】

1、木林森是LED 封装龙头，目前拥有四大生产基地，规模全球第五、国内第一。通过朗德万斯，率先布局高端智能照明，同时通过品牌效应打开国外市场。

2、我国现已成为全球最大的LED 封装基地，占全球的57%。公司作为行业龙头将不断受益于近年来不断提升的行业集中度。

3、木林森业务重心从LED原材料的生产制造，转到LED的封装测试，再到成品应用的自动化制造。充分利用产业链协同效应和规模效应降低成本，形成竞争优势。

4、高附加值的UV LED将成为公司业绩增长的新引擎，目前公司已形成多项技术优势。Mini LED是木林森重点布局的赛道之一，其竞争优势在于Mini-LED产品的系统性覆盖。木林森从传统封装业务向Mini LED成品生产业务转型，高附加值产品将带来巨大营收增量。

【投资建议】

价值成长，目前估值偏低。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】
1. 并购整合、渠道拓展不及预期；                                                                                  

2. Mini LED渗透不及预期。                                                                  

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

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