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投资一般分为超短、短、中、长四个时期，今天我主要分享的是短期、中期、长期的投资到底看什么？

短期、中期、长期从字面意思来看是依据时间来进行划分，但是不同风格的投资者对于短期、中期、长期时间的理解也不尽相同。一个成熟的投资者或者说一个成功的投资者不一定只是一种投资风格，因为资本市场瞬息万变，没有绝对的定量，即便你决定长期持有一支股票，但是某些突发性的因素或者变量足以让你做出减持和卖出的决定，所以成熟成功的投资者一定是根据市场的变化和上市公司基本面的推测审时度势的进行操作，从这个角度而言，短期、中期、长期所关注的变量是不一样的，那么到底应该关注些什么呢？

资本市场的短期（非超短期），尤其在A股主要受市场情绪的影响，大部分都集中在概念、消息、资金类的股票。

例如前些天的“三胎概念”就在短时间内让很多有关联的上市公司收益，但是这种市场情绪消退得非常快，缺乏强有力的后续利好消息和政策的支持，目前市场正在等待具体“三胎”支持政策的发布，给市场充分的信息去分析未来谁有可能是最大的受益者。这种短期靠外部利好消息带动的市场情绪波动就是典型的短期投资核心因素。

短期的市场情绪一般可以分为两个方面，一是市场消息能让收受益上市公司在中短期内切实享受到实质性的增长收益，这样的消息带动的市场情绪具有较强的持久性，毕竟一方面是在时间成本的基础上可计算出透支未来收益的效率，另一方面市场情绪带来的市场关注度形成的短期赚钱效应能吸引投资者持续买入，这样的情绪就是估值和价值交替向前，上市公司成长价值对市场情绪估值有一定的支撑性。现实中，这样实质性的利好消息往往较少，即便雄安新区成立这样的消息从后来资本市场的表现来看，也是短时间内市场情绪的疯狂投机，丝毫没有体现出长期价值投资的属性，因为市场资金不愿意花更多的时间去支撑未来长时间才能变现的收益。

“三胎”概念的市场消息引发的市场情绪就缺乏支撑受益上市公司在中短期内切实享受到实质性增长收益的基础，缺乏上市公司中短期内靠价值成长来支撑市场情绪估值，这样的概念往往来得快，去得也快，将市场短期关注的情绪快速变现，通俗的说就是炒概念，就是典型收割市场投机。

所以短期看情绪，看市场情绪与价值成长之间时间因素的关联程度，关联度越高，短期的上涨后大概率会进入趋势通道；关联度越低，短期的上涨后甚至会跌破启动前的股价。

中期一般看资金，虽然短线也看重资金，但是短线的资金更注重短期的市场情绪，缺乏持续流入的基础和因素。中期投资者往往是上市公司对于利好消息或者其自身发展进入到一种持续成长的趋势，即很多投资者口中的趋势投资。中期的趋势投资一般伴随着市场相对快速变现利好的因素，是一种中期价值成长和估值上涨的同步性投资。虽然类似的上市公司会出现股价的波动，但是从总的态势来看股价呈现持续性上涨的态势，影响股价波动的最主要因素就是市场情绪估值的短期回调。成长型上市公司往往属于这一类型，例如爱尔眼科，从2012年以来，净利润从不到2亿上涨到2020年的17.24亿，涨了近9倍多，同时其估值从12年的低点33.67到当前150多也上涨了近5倍（最高达到234），这就是典型的趋势性投资，也是常说的“戴维斯双击”的投资模式。此类型的上市公司一方面持续兑现的净利润增长，一方面需要具有吸引力的故事来持续吸引市场资金不断流入来推高股价。当上市公司的故事失去吸引力，也就意味着上市公司转入到稳健和成熟阶段，这个阶段会经历一波估值大幅的回调来证明其故事以不能吸引可透支净收益的资金。

长期一般看企业的基本面，就是稳健型价值投资，此类上市公司的未来净利润增长和企业发展确定性高，缺乏爆发性增长的市场空间和相关产品及服务，属于稳步型上升阶段，取法故事和想象空间，市场自然不会给与其相对较高的成长估值用于透支未来客观的净利润增速。例如，招商银行、中国平安、五粮液等等都属于此类型上市公司。稳健型的企业吸引稳健型的投资者，获取稳健型的投资资金，而稳健的背后就是时间，长期的时间，所以长期投资一定看的是企业的基本面。

投资必须要能分析出上市公司处于哪一个阶段，当前的改革能否改变原有的发展阶段，能否进入到新的成长轨迹，只有如此我们才能清楚持股的时间和持股的切入点，才能最大程度的保证自己的投资收益。

作者简述：

人生已过而立，投资也有数载，拜读大师著作半百有余，终归与价值同向而行，期间披荆斩棘，历经磨难，虽不敢言已取真经，但投资之行日益趋稳，偶有所得，小有所悟，力图知行合一，望与志同道合之人共话投资精髓，共享经济繁荣。

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