这轮厨电周期不一样，集成灶、洗碗机将会快速成长！

中金公司研报指出，厨电进入以新品类配套率提升、客单价提升驱动的成长周期。

2020年中国大厨电零售规模约900亿元，中金估计市场潜在零售规模3000亿元，假设15年后达到，对应CAGR 8%。

1）新品类机会丰富，开启成长周期

①本次消费升级将不同于过去简单的油烟机均价上涨，而是体现为厨电配套率提升导致的总预算增长。

②我们测算，未来大厨电市场整体零售规模有望达到3000亿元以上，其中集成灶、洗碗机有望成为规模最大的厨电单品，有望达到千亿级别的零售规模。

③洗碗机已经成为80后、90后新房装修经常选择的家电之一。2014-2020年，中国洗碗机零售量复合增长率达到59%，2020年零售量192万台。我们估计未来家庭渗透率50%，年销量是目前的10倍以上。

2）集成灶接受度在快速提升

①集成灶正快速增长。2014年-2020年中国集成灶零售量CAGR达35%。2020年集成灶零售量238万台，销量渗透率9.4%（分母为油烟机+集成灶）。

②集成灶相比油烟机有部分优势（取决于厨房环境、消费者需求），无法完全替代油烟机的需求，但考虑到一二线大量的消费者在逐步建立认知，我们预计市场还会快速增长。

③我们估计最终集成灶家庭渗透率将达到25%，年销量1000万台以上，相比2020年4倍成长空间。

4）集成灶市场竞争激烈，集中度有待提升。目前集成灶正在形成品牌+渠道的竞争壁垒，美大和火星人具有优势。老板电器计划2022年发力集成灶市场，凭借工业设计、品牌、渠道影响力优势，老板有望在集成灶行业后来居上。

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