【市场信息】

公司披露年报，2020 年实现营收130.25 亿元，同比增长29.23%，实现归母净利润13.64 亿元，同比增长66.48%，实现扣非归母净利润7.67 亿元，同比增长57.00%，实现经营性净现金流22.71 亿元，同比增长48.27%。

【逻辑阐述】

1、教育、医疗业务高速增长。

2、中标合同金额高增长，验证赛道景气。

3、正式发布五年千亿营收目标，加快战略执行速度。

4、智医助理全国推广可期，智慧医疗将成为公司成长的另一助力

【投资建议】

1、业绩增长符合预期，规模效应日益显著。经估算，全国因材施教区域解决方案的市场空间将超过3000 亿元。

2、资本化率略有下降，经营质量优化显著，无形资产下降或将进一步增强业绩弹性。

3、国内AI 龙头，逐步进入技术红利兑现期。智慧教育前景明确 一季度继续大增 

【风险提示】

人工智能行业发展不及预期，公司各赛道落地速度低于预期，教育业务营收增速大幅下滑。

【免责声明】

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