【市场信息】

公司2020 年实现营收10.11 亿元，同比增加49.99%；实现归属于母公司所有者的净利润2.83 亿元，同比增加49.45%。预计2021年1月至3月归属于上市公司股东的净利润盈利：9409.05万元–10245.41万元；比上年同期增长：125%-145%。

【逻辑阐述】

1、2020 年公司各季度归母净利润较上年同比增长分别为：21.37%、 47.26%、53.10%、66.01%。全年保持加速增长。公司季度毛利率逐季提升，从20Q1 的44.55%提升至20Q4 的46.70%。

2、公司晶闸管国内龙头地位稳固、且市占率逐步提升，2020 年公司拳头业务晶闸管营收4.26 亿元，同比增长28.90%，增速远超全球晶闸管市场增速2.01%。

3、2019 年全球功率器件市场规模约为175亿美元，受益于新能源汽车、5G 基站、变频家电等下游需求强劲，功率器件迎来景气周期，中国产业信息网预计到2023 年全球功率器件市场规模将达222 亿美元，2019-2023 年CAGR 为6%。

4、纵向布局半导体材料，横向扩展车规级封测领域及MOSFET 产能，打通产业链公司未来成长可期。

【投资建议】

价值成长，目前估值偏低。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】
下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险；可转债发行进程的不确定性影响。                                             

【免责声明】

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