【市场信息】

公司发布2020 年报，实现营业收入29.39 亿元，同比+162.13%；归母净利润10.03 亿元，同比+606.60%；扣非归母净利润7.15 亿元，同比+485.44%；经营性净现金流1.14 亿元，同比+84.13%；EPS 0.65 元

【逻辑阐述】

1、2020年营业收入和净利润逐季递增，特别是Q3、Q4增长迅猛。

2、13价肺炎疫苗上市拉动业绩，销售量286.36 万剂，实现销售收入16.58 亿元，主营业务收入占比达56%。

3、23 价肺炎多糖疫苗批签发574.52 万剂，销售量378.61 万剂，实现销售收入6.88 亿元，同比+32.15%。

4、新产品研发进展顺利，大品种源源不断：二价HPV 疫苗有希望在今年获批上市。九价HPV 疫苗Ⅰ期临床试验已接近尾声。新品上市有望增厚利润。

【投资建议】

价值成长，目前估值偏低。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】
新品种获批进度或销售低于预期；行业监管政策调整的风险。                                             

【免责声明】

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