窄幅震荡难改，注意三个要点！

本周只有4个交易日，各大指数高开低走，痛失周线三连阳。从本周的具体表现来看，一方面是最强的碳中和主线出现了急剧的震荡、分化与切换，另一方面是前抱团品种没有持续性，指数与个股再次出现涨跌剪刀差，这样，市场整体上只能采取缩量无规则运行，场内活跃资金继续在活跃品种上倒腾差价，超大主力资金则仍在等待观望。不过，尽管日线表现为三阴一阳，却并没有过份下跌而脱离30天生命均线，因而本轮日线级别的反弹并不能轻言结束，可暂且定义为反弹中的第一次回档，其意在震荡中蓄势，等待新一轮行情的催化剂出现。

面对刚刚露出一丝反弹希望的股市再度疲软，操作难度极大的现实让很多投资者叫苦不迭，如何来减轻这种痛苦呢？我们首先需要对股市、对自我都有一个根本的认识。对于绝多数投资者来说，来股市的目的主要来自于交易差价所形成的利润，而差价看上去好像机会常有，却极难真正实现，这让投资者非常难受。所以，正确认识差价的形成才是解决心魔的关键。其实，股票本来没有差价，只是在我们建立了一个撮合市场后，不同投资者认知不同而在博弈中产生了差价。一家公司在上市时的定价，其实就已代表了市场的公允价格，上市后只是取得了一个换手的流动性功能而已，此后，真正的差价在于公司在成长过程中获得了估值的提升，但成长性已经通过分红来实现了，而无需用价格上涨来完成，确切地说，持有股票只可用持有数量而不是持续市值来衡量，股票只要不卖出即可以视为没有差价上的赢利或亏损。

所以，我认为差价本来就是一个伪命题。即使是茅台，它每年的分红已覆盖了它的成长，根本不需要用股价上涨来反应。因而，如果无法获得差价的现实让我们感到痛苦，那肯定是得不偿失的。认清了差价的本质，才会让我们在寻找交易差价时，正确分析为何有的差价极大，有的没有差价，从而在投资中把握到溢价的先机。我再打个比方，有很多投资者非常善于分析公司基本面，于是选择了一些小盘绩优持续成长的公司买入做投资，可是，这些股票一动不动，甚至一跌再跌，而且还不是一天两天，而是一年两年都这样，难道是公司有着不可告人的利空吗？难道是基本面分析出了问题吗？其实绝多数情况下都不是。

这进一步给我们推导出一些重要的结论，我来举例几点。首先，指数并不需要表现为不断上涨的。因为股票的发行上市，并不是用来给交易者提供差价的，它的发行价本来就已很公允，很多个股一上市时出现了几十个点或几倍涨幅时，其实已透支了未来很长时间可能会博弈出的成长差价，所以其未来一路下跌是天经地义的。第二，很多时候表现出来的差价仅仅只是资金在一些事件催化下形成了一致的共识。比如水电燃气类公用事业公司，本轮都借碳中和的东风上涨了，而此前它们的市盈率绝多数都很低，看似极有投资价值，但是，长期来它们都没有什么行情，或者说行情波动并不大，如果没有碳中和这样的超级基本面的变化，可以说它再过几年也极可能还会保持着那般呆滞的股性。第三，股价的上涨或下跌通常会大幅偏离正常的认知。这个道理很简单，既然没有绝对的标准，那么股价要么不动，而一旦动了，要么就是被资金不断推升而涨得离谱，要么就是被资金抛弃得跌下深谷。

明确以上原理后，我们再来看下周交易机会，需要把握以下几点。第一，近日有两大重要事件，一是金融委本周召开会议特别提示关注大宗商品价格走势，二是住建部约谈5个城市政府要求坚决遏制投机炒房，笔者认为需要注意内外两个动向，外防通胀输入，内防地方经济增长方式走偏，所以，股指近期仍只会以窄幅震荡为主，差价只能体现为波动中的结构化机会。第二，近期消息面上最多的是来自于年报以及第一季报的预批露，可以我们见得多的评论是要去关注业绩成长公司，但我认为需要注意的是，对于绝多数投资者来说信息并不对称，我们可能碰巧撞上了大幅向好公司的业绩批露所带来的溢价，但同时也很可能会踩上业绩大地雷，所以，最佳方式依然只能是寻找已批露过的更具确定性的业绩增长且近期量能充沛的品种。第三，碳达峰碳中和的最明确主线依然没有消失。但我们需要注意的是，这个主线已深入与扩散到实质性的拿出切实举措并对企业深层次受益的层面，同时，依照市场在制造差价时喜爱大幅跑偏的原理，所以我们不可以过份去追求甚至去制造所谓的“妖”股，而应去寻找调出空间调出价值的处于真正风口上的公司。