【市场信息】

春秋电子于2021年3月30日晚间发布2020年年度报告，公司2020年度实现营业收入35.82亿元，同比增长77.36%，归母净利润2.46亿元，同比增长58.17%，扣非归母净利润2.32亿元，同比增长52.31%。

【逻辑阐述】

1、规模效应逐渐释放，盈利能力提升。公司2020年业绩获得快速增长的主要原因来自于营业收入的增长和毛利率的提升。

2、笔电市场高景气度延续，受益国产替代红利。2020 年，因为疫情催生的远程办公和线上教育等趋势，带动全球笔记本电脑出货量超过2 亿部，同比增长22.5%。                  

3、随着小米、华为智能终端崛起，笔电产业链已经向国内转移，配套本土品牌及ODM厂商实现全产业链的自主可控是较为明确的趋势，春秋电子直接受益。

4、汽车电子业务的布局有望打开公司新的成长空间。未来，公司精密结构件以及配套模具如能借机成功导入汽车电子领域重要客户，将成为笔记本电脑以外的重要成长引擎。

【投资建议】

价值成长，目前估值偏低。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】
（1）笔记本行业供应链因芯片供给短缺或因疫情封禁卡顿出现供给受阻，继而影响整体出货量；（2）全球笔记本电脑行业复苏程度低于预期。                                                 

【免责声明】

黑龙江省容维证券数据程序化有限公司(以下简称“容维证券数据”)具有中国证监会批复的《经营证券期货业务许可证》，具有经营证券投资咨询业务资格。本投研资讯由容维证券数据制作并发布。