【市场信息】

苏伊士运河恢复了航行，但此前运河阻塞会导致运价继续大涨的消息此起彼伏，让不少企业顾虑重重。宁波本地最大的物流企业负责人表示，航运公司已经开始借机涨价，欧洲红海一周涨了2000美元，与苏伊士运河没有关系的美国航线，最近涨价也有40%到50%左右，预计今年第二季度海运费会居高不下。与此同时，随着制造企业传统的出货旺季到来，“一箱难求”的状况再次显现。不少企业已经开始订不到4月份的舱位。

【逻辑阐述】

1、2020Q4集运价格加速上涨，公司业绩表现亮眼，当季营收同增36%至536亿元，扣非净利润实现扭亏，同比大增21倍至60.1亿元。考虑到今年1-2月运价维持高位，而3月开始运价缓慢下降，预计今年Q1公司有望实现100亿元以上的净利润

2、公司集运业务量价齐升释放盈利弹性

3、后疫情时代，经济复苏逻辑是长逻辑，因为经济不会一下子就复苏，需要很长时间，中国是世界工厂，弯道超车，海外物流不断增长，公司业绩可持续增长

4、公司有物流属性价值重估，可对标顺丰控股

【投资建议】

随着海外疫情得到控制，供应链逐步恢复正常，目前极高的运价水平难以长时间维持，2021年集运市场可能呈现前高后低的走势，但总体仍将处于较好水平。公司是国内唯一从事全球性集装箱海运的企业，运力规模全球第三，中长期发展前景向好，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】

贸易摩擦、全球经济放缓等因素导致集装箱吞吐量增长放缓；行业竞争加剧，运力供给过剩，价格大幅下跌

【免责声明】

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