【市场信息】

2020 年实现营业收入9.4 亿元，同比增长30.3%；实现归母净利润1.16 亿元，同比增长87.4%；实现扣非后归母净利润1.01亿元，同比增长87.5%。公司拟每10 股派发现金红利2 元，股息率为1.2%。

【逻辑阐述】

1、公司Q4单季度实现收入2.6亿元，同比增长7.6%；实现归母净利润3357万元，同比增长54.4%.2020年公司销售费用为6962万元，同比下降31.5%；销售费用率为7.4%，同比下降6.68个百分点。2020年公司共实现经营性现金流2.7亿元，同比增长63.1%，主要系销售收入增长及货款回收较快所致
2、2020年公司加大血液净化市场开拓，市场份额进一步增加，血液净化业务全年实现收入5.8亿元，同比增长29.5%。血液透析设备完成销量300多台，同比增长160%

3、血液透析市场成长空间广阔，公司充分受益于进口替代。2019年中国在透析人数为63.3万人，预计2030年中国终末期患者人数将突破400万人，未来成长空间广阔。

4、公司疫苗注射器产品优先满足国内订单需求，同时兼顾部分出口市场。疫苗注射器今年以来的新增订单中，出口订单占比约25%。

【投资建议】

价值成长，目前估值偏低。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】
新产品推广不及预期的风险，产品价格大幅下降的风险等。                                                  

【免责声明】

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