【市场信息】

深圳燃气发布公告称公司计划投资23.23 亿元打造清水河智慧燃气总部项目，主要为了满足深圳市罗湖区大梧桐新兴产业带智慧燃气产业发展的需要。项目总建设周期约44 个月，2025 年建成投用，经营期30 年

【逻辑阐述】

1、深圳本地通气用户逐年增长，将得益于城中村改造、工商业“瓶改管” 与新气电厂投产；2、异地城燃项目扩张以及工业煤改气3、就地过年的最大受益者。4、4Q2020 业绩高增料主要来自城燃、接收站与LPG。　2021 城燃需求料全面修复，终端气价大概率上调。

【投资建议】

1城中村改造助推民用气。公司FY20 计划改造城中村44 万户，但实际改造了66 万户，FY21 我们预计公司计划改造至少66 万户。2、　外延并购持续推进。在外延并购领域，继江西省深耕多年后，我们预计公司会更多往四川发展，在FY21 有新的项目落地。3、业绩逐季改善 Q4归母净利同比高增78%。　四季度非电厂用气大幅提升，同比增长4.78%。

【风险提示】

LNG 价格不及预期。

【免责声明】

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