【市场信息】

公司 2020 年实现营业收入 23.2 亿元，同比增长 104.1%；实现归 母净利润6.5 亿元，同比增长395.4%；实现扣非后归母净利润 6.1 亿元， 同比增长 433.1%。公司拟每 10 股派发现金红利 4.3 元，股息率为 2.42%。

【逻辑阐述】

1、监护产品受疫情因素影响，大幅增长270.5%。体外增长41%，增速尚可。心电增长16%，增速一般。其余妇幼、超声因疫情带来的不利影响，增速较低，主要看2021年疫情消退后的表现了，一季报是关键。

2、应收账款相比过去几年属于合理增长，特别是2020年底相对于2020年中大幅降低，显示回款顺利。

3、销售毛利率增长约4pp，至59.41%；销售净利率增长16pp，至27.93%、净资产收益率大增至36%，盈利能力超强。销售费用率（从22.34%降至13.14%）、管理费用率（从7.99%降至4.34%）、财务费用略增。整体反应出产品供不应求。

4、2020年下半年非疫情相关产品实现反弹，新品上市放量在即。

【投资建议】

价值成长，目前估值偏低。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】
产品研发或不及进展、新产品放量或不及预期、汇率波动风险。                                                     

【免责声明】

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